数字经济加速发展，算力基础设施为产业数字化提供重要支撑。我国数字经济规模持续快速增长，已成为驱动我国经济发展的关键力量，算力基础设施作为数字经济底座，需求有望持续快速增长。具体来看，数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展，2022 年完成收入 3072 亿元，同比+32%，表明我国数字产业化技术的快速发展和逐步落地，带动我国数字基础设施建设投入持续加大；此外，数字化技术对产业的赋能持续深化，2022 年我国产业数字化规模 41 万亿元，同比+10%，占数字经济比重为 82%，随着新兴数字技术的成熟和发展，各行各业逐步认识到到数据要素价值以及数字化带来的降本增效成果，纷纷积极推进自身的数字化转型升级，将进一步激发算力基础设施的需求。

北京时间 3 月 19 日，英伟达 GTC 2024 拉开帷幕，黄仁勋发表“见证 AI的变革时刻”演讲，发布数款计算/网络新品及架构。我们看到：1）光模块： GB200 集群中单 GPU 对外互联带宽进一步提升，有望带动 1.6T 光模块需求的加速释放；2）交换机：英伟达 IB 与以太网并重，全球首次实现端到端800G 吞吐，我们看好以太网交换机在未来推理时代的应用潜力；3）液冷：GB200 机架将搭载液冷系统，节省 20KW 功耗，芯片端背书+服务器端扩产+运营商端愿景有望共同促进液冷技术落地，利好相关设备商及 IDC。建议关注：中际旭创、英维克、紫光股份、润泽科技。

根据我们对军工周期性的研究，我们判断，“十四五”军工行业收入增速有望呈现出前高中低后高的“V 字型”，2024 年后重新进入上行通道。但不容忽视的是，“十四五”以来，军工行业各细分赛道的发展逻辑差异愈发明显，200 余家公司基本面或将持续分化，在此之下，军工板块整体虽然有望再次迎来上涨，但受到各细分赛道的发展逻辑及节奏的差异，各细分板块的走势分化仍将持续。

GTC 大会上，黄仁勋表示: "We are starting to do some really great work in the next generation of robotics. The next generation of robotics will be a humanoid robotics."

中国移动通信设备制造业大致可分为两个子行业：一是通信终端设备，如移动手机等；二是通信站设备，如基站和物联网通信模块等。2022年，中国手机总产量的53%用以出口，而中国智能手机出货量更是占到全球 总量的80%。从地域维度看，广东、河南和四川的手机产量占全国总产量的58%；而广东、陕西和江苏的移动通信站设备产量，占全国总产量的97%以上。

我们认为消费电子产业链景气度已在触底回升，而行业创新亦在加速。苹果产业链处于历史估值底部，关注苹果后续 AI 方面布局；华为 P70 新机预计 4 月 发布，新兴市场持续景气，关注安卓链复苏节奏及终端格局变化；问界蝉联国内新势力月销冠军，把握芯片瓶颈缓解趋势下华为汽车链的投资机遇，小米车 3 月 28 日上市亦值得关注。今年 CES/MWC AI 赋能成主旋律，关注大模型技术成熟背景下的应用和需求拉动。

工业4.0是基于工业发展的不同阶段作出的划分，最终目标是通过应用新-代信息技术实现黑灯工厂(智能工厂)。德国萨尔大学希尔教授曾对智能工厂做过一个清晰的描述，其构成分为三大部分:以订单为核心的运营平台、以产品为中心的研发平台以及以MES、CPS赛博物理系统为核心的生产管控平台。而后两者，MES与以设备为中心的CPS是数字化车间的核心信息化系统，是企业进行智能制造建设的基础与关键。