天馈射频作为5G 的前周期品种，预计将会有较好表现。一、天线面临集中度提升，聚焦行业龙头：建议重点关注和爱立信及诺基亚有密切合作的通宇通讯和京信通信；二、滤波器面临赛道切换，陶瓷介质将成为主流，建议重点关注东山精密。

天馈和射频行业介绍.. 1

产品功能：天馈和射频在无线网络中所处的位置及工作原理... 1

产业链：上游较为分散，下游主要是运营商和设备商.. 3

4G 周期回顾:基站建设有明显周期性,初期有望迎来戴维斯双击.. 6

复盘4G：运营商的牌照发放会带来新的一轮建设. 6

复盘4G：基站建设不同阶段对业绩的影响... 8

复盘4G：戴维斯双击，行业连续三年大幅跑赢上证综指... 9

5G：技术变革引发格局变化，业绩有望快速回升...10

技术变化：天馈通道数激增，滤波器从金属腔体转向陶瓷介质.10

采购变化：天线采购方由运营商转为设备商，滤波器行业迎来洗牌...14

市场空间：基站数量快速增长，推动天线量价齐升.15

风险因素...20

投资建议...20

行业评级...20

核心观点...20

投资策略...20