5 月1 日至5 月28 日，沪深300 指数上涨3.86%，上证指数上涨4.47%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨4.56%，申万计算机行业上涨7.16%，其中计算机设备板块上涨5.28%，计算机应用板块上涨7.52%。

计算机行业2021 年5 月回顾。 5 月，计算机指数从4568 点上升到4895 点，涨幅7.2%；同期上证指数从3447 点上升到3601 点，涨幅4.5%；沪深300 从5123 点上涨到5321 点，涨幅3.9%。子行业与个股方面，AI 人工智能板块的科大讯飞表现优异，涨幅达22%；智能驾驶板块个股中科创达表现较好，涨幅8%；云计算板块部分个股表现优异，石基信息上涨31%、金蝶国际上涨15%、用友网络上涨9%、宝信软件上涨9%；金融IT 板块的天阳科技表现优异，上涨31%。我们在《海通计算机5 月研究观点：计算机行业2020 年报和2021 一季报总结》中指出了大市值公司业绩亮眼，分行业来看，云、AI 以及网络安全行业具备较高的景气度。并给出了5 月组合，分别为科大讯飞、恒生电子、海康威视、深信服、广联达、金山办公。截至2021 年5 月28 日，平均涨幅4.2%。

利好消息刺激叠加市场反弹，电子板块后半月高走：2021 年5 月国内A 股市场的申万电子行业一级指数上涨2.1%，位列第22 位，跑输沪深300 指数2.0 个百分点，整体走势弱于大市。5 月进入业绩真空期，基本面驱动因素弱化，终端需求不及预期的风险在本月释放，板块整体走势弱于大市，但接近月末市场整体反弹，且受到光刻胶等利好信息的刺激，半导体板块强势反转。海外市场方面，前半月由于通胀压力、疫情反复市场大幅下跌，后半月反弹，5 月香港和台湾科技板块下跌且跑输所在市场整体，美国科技业指数则上涨。

21Q1 电子行业业绩向好，行业景气度持续旺盛 2020 年新冠疫情席卷全球，对行业供需两端造成严重冲击；我国较早实现复工复产，二季度以来电子信息产业快速恢复，全年营收、净利润增速均有所回升。2021Q1 电子行业业绩继续保持增长势头，行业高景气持续验证。

2010年以来，随着移动互联网和云计算的兴起，我国计算机行业上市企业 市值占比总体呈现上升趋势，自2010年底的1.7％上升至2020年底的 10.9%。纵观计算机行业发展，技术变革是贯穿始终的推动力，分别推动电 子化时代、PC互联网时代、移动互联网时代、云计算时代的到来。随之相 伴的是软件产业、云计算产业、物联网产业规模的高速增长以及商业模式从 软件向云的变迁。随着云计算、大数据及人工智能等技术的应用逐步推广， 计算机行业有望迎来新的一轮高速发展，建议关注云化及国产化两条主线。 

随着VRAR硬件技术逐渐成熟，眩晕感及纱窗效应正逐渐改善； VRAR开发平台不断做大，内容生态不断丰富；另外，5G所具有的低时延、大宽带特性能够推动云端VR/AR发展，进一步打开C端市场，带动各行业与VR/AR的结合，行业加速走向成熟。相关标的：歌尔股份、蓝思科技、联创电子。

本周我们梳理了鸿蒙操作系统的相关信息，鸿蒙操作系统最重要的特性就是“分布式”，即同一个操作系统可以在不同类型的终端上运行。

在成长空间巨大的电子烟市场，我们认为消费电子龙头公司也将重点布局并分享市场红利，重点推荐具有“核心结构件+组装”产品矩阵的厂商，建议重点关注立讯精密、比亚迪电子、思摩尔国际、歌尔股份、长盈精密和欣旺达。

我们在20 年12 月13 日发布报告，对232 家全球主要科技硬件公司（包括华为）存货金额及存货周转天数走势和下游需求趋势进行了跟踪，说明了并不存在市场担忧的半导体库存水平风险。我们现在更新数据至一季度末或4 月底，认为当前产业整体的情况为：21Q1 智能手机厂商积极发布新机，PC、平板、电动汽车需求旺盛，叠加芯片及其他元器件供给有限，整机厂商出现被动降库存的情况；半导体订单需求依然旺盛，厂商持续快速扩张规模，但备货速度不及需求提升速度。