投资建议：推荐银行IT龙头长亮科技、宇信科技、天阳科技。通过对东南亚银行IT 市场研究我们发现，需求侧，东南亚银行对数字化转型需求强烈。然而自身IT 水平不足。供给侧，海外和本土厂商霸占市场，海外厂商产品较为僵化，而本土厂商自身增长乏力。切入东南亚市场对于我国的银行IT 公司而言，在打开业绩成长空间的同时，也将成为国内银行IT 公司商业模式转型升级的契机。推荐已在海外有所布局或即将有所布局的长亮科技、宇信科技、天阳科技。

鸿蒙OS 基于三大技术：微内核、分布式和统一的集成开发环境（IDE），实现与安卓操作系统的不同，同时打造一个开发效率、应用效率、运营效率皆高的IOT生态。鸿蒙OS 利用分布式软总线技术为设备之间的互联互通提供统一通信平台，实现信息交互，考虑物联网在2025 年可达246 亿联网设备的全球市场和120亿联网设备的中国市场，IOT 生态市场潜力十足。我们认为华为利用鸿蒙OS 切入智能硬件市场，先发优势明显，有望持续受益物联网时代机遇。

手机短期波动，前五月出货累计增长19.3%。6 月16 日中国信通院发布最新统计显示，今年1-5 月，国内手机市场总体出货量累计1.48 亿部，同比增长19.3%。

海内外市场动态：国内方面，厂商纷纷布局Mini/Micro，创维拟在武汉投65亿建Mini LED产业园，聚焦Mini LED芯片的制造，以及Mini LED背光封装和模组，预计年产值将超100亿元。海外来看，美技术供应商Nanosys收购瑞典Micro LED显示技术商glō。接下来，Nanosys将与glō共同开发最小、最亮、成本最低的Micro LED解决方案，推动Micro LED渗透主流电视市场，并打开AR、车载等新兴应用市场。

高端钛材：航空航天钛材需求带动高端钛材需求，钛材需求结构持续优化。高端钛材3家重点上市公司统计数据：2020年，营业总收入84.80亿元，同比增长11.0%；扣非归母净利润总和6.56亿元，同比增长83.4%。2021年第一季度，营业总收入22.09亿元，同比增长32.1%；扣非归母净利润总和2.33亿元，同比增长397.8%。近年来，我国高端钛材应用领域（航空航天、船舶和海洋工程）消费量占比显著提升，钛材需求结构持续优化，带动钛材公司的发展。建议关注：宝钛股份（600456）、西部超导（688122）、西部材料（002149）。

投资建议：中间件行业市场先发优势显著，受益于金融信创政策的持续推进，未来数年内金融行业中间件国产替代市场规模将快速增长，推荐在金融信创一期试点中市占率遥遥领先、卡位优势显著的国产中间件龙头厂商东方通，受益标的包括宝兰德、普元信息等。

接力中台，低代码平台正成为IT 底层效能加速器。随着数字化进程推进，IT 产业规模和从业人员增多的不断扩大，由于下游需求增多，而工具和平台的进化速度未能跟上行业变化，编程效率低下、项目沟通隔阂等原因造成从业人员任务繁重。低代码平台相较于开发中台，更加切近实际开发过程，通过为开发者提供可视化的开发环境，降低或去除应用开发对原生代码编写的需求量，从而实现便捷构建应用程序的一种解决方案。低代码平台相较于原有开发平台具有低成本、高稳定性的特点，能够赋能企业敏态业务开发需求和频繁的功能迭代需求，打造属于公司的统一化数字平台。

重点公司追踪：TV 面板价格2020 年5 月低点后连续12 个月全面上涨，5 月环比上升3.0%-6.4%，12 个月累计涨幅71.7%-166.7%，年初至今上涨13.4%-29.4%，32”已超17Q2 价格高位。未来，我们认为疫情反复不改经济恢复和产能退出的长期趋势，叠加海外终端需求向好，品牌补库带动需求，同时上游IC 及玻璃基板等材料缺口难补、价格趋涨，我们认为大尺寸LCD 价格景气度有望延续至21Q3，但上涨将呈现较小尺寸趋稳、较大尺寸补涨的分化趋势。长期而言，考虑韩厂产能退出、中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，我们认为中国大陆厂商市占率将进一步提升，大尺寸面板格局有望迎来好转。小尺寸方面，随着柔性背板技术提升，折叠屏商业化同时价格下探后有望驱动屏幕替换潮，利好小尺寸柔性OLED 产业发展。我们预计国产替代趋势下国内面板龙头份额将提升，建议关注国内面板行业龙头。

PS 估值方法涵盖了企业的成长性和盈利质量：云厂商在成长初期表观利润往往无法真实体现公司的盈利质量，更适合用PS 对企业进行估值，而PS=PE×净利率，其中PE 以公司业绩增速为锚，净利率代表了在公司商业模式下的盈利质量。我们推导出一般公式：PS = PEG×gS×NMt×100（gS 为公司未来三年收入复合增速，NMt 为公司远期净利率）作为对选取PS 估值倍数的重要参考。

汽车产业链面临技术变革带来的重构：ACES（自动驾驶，车联网，电动化，共享出行）是未来汽车产业变革的大趋势，这一变革带来了产业结构的重构：传统的车厂-Tier1-TierN 模型面临解构，知名的整车厂和业内供应商都面临着重新定位。而其他行业如芯片行业的传统巨头，乃至众多创业公司也对技术变革带来的行业洗牌摩拳擦掌，寻求切入汽车这一庞大产业链的机会。