主机厂前三季度业绩稳健增长，直升机和教练机短期承压。飞机和航 发主机厂中航沈飞、中航西飞、航发动力前三季度营收在高基数下依 然有超过20%的增速，反映歼击机、舰载机、运输机及特种飞机正加 速列装。主机厂洪都航空和中直股份营收分别同比下滑36.40%、 25.23%，反映教练机和直升机业务需求短期承压。轮履式地面战车主 机厂内蒙一机充分受益于坦克更新换代和外贸订单增长，前三季度营 收增速近30%。船舶主机厂中国船舶和中船防务在上半年疫情的影响 下，业绩有明显下滑，三季度加速交付，收入增速转正，分别较去年 同期增长0.96%和6.66%。船舶主机厂订单饱满，随着后续加速交付， 业绩将持续改善。

本文回顾了2016年以来的两轮 LCD 大周期，明确了行业主要矛盾从供给到需求的矛盾转移。 短期补库带来价格修复，中长期大尺寸LCD 需求也将进入复苏。TCL 科技作为全球大尺寸面 板龙头之一，大尺寸业务占比约为55%。因此也将率先受益本轮价格复苏。公司份额增长与结 构优化并进，在Mini LED、商显、车载、AR&VR 等新型显示技术布局全面，基本面复苏与长 期成长性有望同时回归。

展望2023 年，我们认为自主可控与产业创新带来的投资机会值得关注，自主可控方 面持续看好信创政策加持下的打印机与CPU 机遇、半导体设备/材料/零部件的国产 替代机遇，产业创新方面建议关注IC 设计领域的技术迭代、新能源汽车以及VR/AR 带来的投资机会。

新能源市场需求强劲，新能源电子元器件深度受益。全球新能源汽车销 量、充电桩新增装机量、光伏新增装机量、储能新增装机量，21-25 年 CAGR 预计将达35%、17%、18%、40%，新能源领域多个细分市场增 长势头持续强劲。逆变器是新能源各领域电能变换的关键器件，而电容、 磁性元件、功率半导体是逆变器核心组件，占光伏逆变器成本比例约 10%、21%、13%，有望深度受益新能源市场高增长。根据测算，全球新 能源领域电容、磁性元件、功率半导体2025 年市场规模有望达到277、 512、932 亿元，21-25 年CAGR 分别约18%、21%、18%。

据爱集微等报道，沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司三季度花费90 亿美元买入股票，而在前十大重仓股中，出现了台积电的身影。据悉，伯克希尔哈撒韦公司三季度建仓台积电共6006 万股，持仓市值达41 亿美元，截至今年9 月30 日的第三季度，公司持有约6010万股台积电美国存托股票。台积电15 日回应称，乐见并欢迎所有有意投资并长期持有台积公司股票的投资人。

10 月国内新能源车销量71.4 万辆，同比+82%，环比+1%。其中纯电动车销量54.1 万辆，同比+67%，环比+0.4%；插电混动车销量17.2 万辆，同比+150%，环比+2%。根据乘联会数据，10 月国内新能源乘用车渗透率达到30.8%，同比+12.4pct，环比+1.5pct。10 月欧洲八国新能源车销量为16.9 万辆，同比+14%，环比-17%；其中纯电动车销量约9.9 万辆，同比+15%、环比-27%；插电混动车型销量约7.0 万辆，同比+13%、环比+3%。

Over the last few years, the demand for heat-transfer fluids increased due to their various end-use applications. Heat-transfer fluids are primarily used as intermediate fluids to transfer heat from a heat source to parts that require heat. They are liquids or gases used to heat or cool machine systems. Heat-transfer fluids are utilized in countless industrial and other applications that require specific temperatures in closed circuits and continuous cycles.

The management of many gastrointestinal diseases relies on the diagnostic and therapeutic capabilities of endoscopes. Endoscopes are considered semicritical and used in sterile body cavities. Complex endoscope design features may allow organic debris to accumulate and should be sterilized after each procedure. Although endoscopic procedures carry a minimal risk of infection, the potential transmission of exogenous infections among patients is a significant concern for patients, clinicians, healthcare facilities, endoscope manufacturers, and regulatory agencies. Hence, every patient must be considered a potential source of infection, and all endoscopes and accessory devices must be decontaminated with the same degree of rigor following every endoscopic procedure.

随着全国一体化政务大数据的发布，税务系统建设加速落地，金税四期开发 工作将于年底完成。相比三期，四期涉及到与更多部门的联通，税种覆盖更 广，相关投入将大于三期，预计可达百亿元量级。从市场格局分析，四期有 望形成总局统一部署，省局落地的模式，服务商集中度提升。在增量开发市 场，中国软件占据核心地位。在存量改造市场，随着个人养老金等政策的密 集出台，社保费系统存在较大空间，税友在该领域具备先发优势。同时税务 信创有向核心系统领域推进的趋势，税友的“数字化电子税务局” 已打响 国产化适配“第一枪”。建议重点关注在总局中占据较大份额的厂商。

当前时点研究VR/AR 硬件市场具备投资价值：1）元宇宙初期，VR/AR 硬件作 为载体和入口将率先发力；2)未来三年，VR 处于硬件性能迭代期，AR 因零部 件技术取得突破有望逐渐落地，细分行业增长明确；3）VR/AR 作为下一代智 能终端，长期有望替代现有硬件和渗透各应用场景，市场潜力可期。