展望2023 年，把握周期性、成长性和国产替代三因素共同影响下，半导体、汽车电子和消费电子领域的投资机会：1）晶圆厂加速建设，国产化率持续提升，重点关注半导体设备、半导体材料和Chiplet 赛道；2）汽车智能化、电动化为汽车半导体带来增量市场，重点关注制程要求相对较低、国产厂商实力较强的车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道；3）疫情政策优化，消费需求复苏，重点关注折叠屏手机和VR 头显终端赛道。

1 行业整体：低估值+高增长，国产替代市场潜力十足 ................................................. 5
1.1 市场表现：行情年末企稳回升，估值处于历史低位 ........................................ 5
1.2 业绩分析：整体承压，子板块业绩表现分化 .................................................... 6
1.3 行业展望：把握周期拐点和创新成长下的国产替代空间 ................................ 9
2 半导体：逆全球化趋势不改，国产替代大势所趋 ..................................................... 10
2.1 对华技术封锁措施加剧，半导体产业呈现逆全球化发展趋势 ...................... 10
2.2 半导体产业有望进入周期拐点，SOX 指数1 月大幅上涨 ............................. 13
2.3 国内晶圆代工厂持续扩产，半导体制造国产化率持续提升 .......................... 16
2.4 先进封装占比提升，Chiplet 有望实现弯道超车 ............................................. 18
3 汽车电子：智电化提升价值量，国产替代大有可期 ................................................. 21
3.1 品牌及地区优惠政策陆续出台，智电化带动车用MCU 需求 ....................... 21
3.2 碳化硅器件成为功率半导体核心组成，已应用于多款主流车型 .................. 23
3.3 激光雷达规模提升加速上车，国内厂商实力强劲 .......................................... 25
3.4 车载面板需求较强，是中小尺寸TFT LCD 市场的核心增量 ........................ 27
4 消费电子：创新产品带来增量市场，苹果产业链表现稳健 ..................................... 29
4.1 苹果手机表现稳健，折叠屏手机价格下探销量逆势上涨 .............................. 29
4.2 VR 终端销量持续上行，多款新品亟待发布 ..................................................... 33
5 投资建议 ......................................................................................................................... 35
6 风险提示 ......................................................................................................................... 36