十九大开启了中国迈入世界一流强国的新时代征程，强大的军队是国家强大的后盾和保障，科技兴军需要世界一流的军事装备。我们认为，制造业是决定全球趋势变革的主要力量，军工是制造业中横跨行业多、技术全球领先、具有独立自主优势的大产业，有望是制造强国战略的火车头。包含两个方面：国家大力推进军民融合战略，通过军转民和民参军双向打通军工和非军制造业的制度壁垒，利用军工高新技术反哺实体和提升制造业水平，利用民用过剩产能来弥补军工新武器产能的不足，将强军战略和制造强国战略有机结合起来；通过混改等体制改革，激发十二大军工集团的企业活力，提高效率，既加速了军工产业发展，也带动了经济增长。

经过两年多的沉淀与调整，2018 年将是军工板块基本面与估值水平的向上拐点之年：航空与舰船装备引领装备升级新阶段、军品定价机制改革逐步推进、军贸扩大中国军工成长空间、军民融合与国企改革不断实现新突破，中国军工大时代将全面启动。建议配臵低估值行业龙头及优质民参军标的，推荐中航光电、航发动力、中直股份、海兰信、中航科工-H、中船防务-H 等。

11 月29 日，美国2017 年的军售成绩出炉，共出售价值420亿美元的军事硬件和装备，销售额比2016 年增长了近20%。据统计，今年美国在中亚地区的军事装备销售额最高，达到220 亿美元，其次是印太地区，达近80 亿美元，欧洲为73 亿美元。美国已连续多年位列全球军售榜榜首，今年10 月，美国特朗普政府准备放宽向盟友出售武器的限制，将进一步扩大军售规模，预计2018 年美国的军售额还将继续上升。

上周各板块有所下跌，公用事业与环保板块下跌0.20%。上个交易周，沪深300 下跌2.58%，上证综指下跌1.08%，创业板指上涨1.23%。申万公用事业与环保板块下跌0.20%， 涨幅前三名的是热电（ 2.87%）、燃气（1.30%）、环保工程及服务（0.62%），涨幅后三名的是水电（-1.86%）、火电（-0.71%）、新能源发电（-0.28%）。

Fuel cells produce electricity by utilizing the power generated from electrochemical reactions. They use external sources of chemical energy such as hydrogen and oxygen to produce energy. Electrochemical reactions in the fuel cells oxidize hydrogen, which reacts with oxygen to form water and release electrons. The electrons then flow through the external circuit producing an electric current. All fuel cells are based on a standard design wherein two electrodes are separated by an electrolyte. The electrolyte carries electrically charged particles. A catalyst is used to speed up or accelerate the electrochemical reaction within the fuel cells. Fuel cells can be used in small devices that are powered by a few watts of electricity and also in large power plants that produce megawatts (MW) of electrical energy. Fuel cells are categorized by the nature of the electrolyte used in them.

上涨先后排序：旅行社板块，行业指数，大盘，酒店版块，餐饮板块，景区板块。波动性大小排序：旅行社板块，行业指数，大盘，景区板块，餐饮板块，酒店板块。

4月-6月，航母下水利好兑现带来船舶类股票调整、监管趋严带来市场情绪转弱、军工分级B基金下折加剧军工下折行情；8月中印边境冲突、10月武器装备定价机制改革带来军工行情阶段性小幅反弹。

生态文明再升级，绿色中国新时代。“十九大”报告将生态文明建设升级为千年大计，绿色中国将迎来崭新时代，这对我国环境治理相应提出更高要求。为改善环境质量，政府未来将在末端治理和前端能源结构并行发力。