军工板块将在高景气度的背景下持续成为机构配置的偏好类板块（超配代表偏好为正），近期H1持股比例较高个股出现的趋势为长期成长价值化趋势。机构持仓对于长期成长确定性高的行业细分寡头明显增配，机构对赛道细分行业寡头的集中持股趋势已显现。我们预计以上趋势将持续，持续看好军工中长期赛道寡头企业的长期价值。近期调整后，已再次进入行业指数PE-TTM的下半区（50%以下），考虑到近年快速的EPS增长，分位比例将较快速度下降，推荐关注。

公用事业行业 1H2021 业绩同比增长 6.5%，2Q2021 业绩同比下滑 14.1%，主要是煤价全面上行压制了火电利润。下半年，火电企业亏损压力较大、料落入周期底部，但电价上调与转型风光提速料带动估值修复；水电来水承压，但新装机与投资收益有望对冲业绩；燃气龙头毛差转弱，但高需求与新业务料支撑业绩增速。

近一段时间，我们在审视煤炭工业现状、分析问题、探索发展思路时，发现煤炭价格仍然是制约煤炭工业发展的一个主要的深层次问题。说明煤炭价格改革之难。为便于大家对这十几年演变过程的比较，今天这篇讲话稿的基本框架仍沿用了1992年稿子的思路（附后）。我是搞实际工作的，不是研究价格问题的学者，更不是专家，只是把实际工作中遇到的问题反映出来，提供一些资料和素材，便于专家们研究时参考。

山西是中国重要的煤炭生产基地，煤炭资源储量大、分布广、品种全、质量优。到2002末，已累计探明储量2725亿吨，保有储量2574亿吨，分别约占全国的三分之一。全省含煤面积6.2万平方公里，占国土面积的40.4%。主要分布在大同、宁武、河东、西山、沁水、霍西六大煤田和浑源、繁寺、五台、垣曲、芮城、平陆等煤产地。新中国成立以来特别是改革开放以来，山西煤炭工业获得了快速发展。目前已形成了勘探设计、矿井建设、生产经营、加工利用、煤机制造、教育科研、环境保护等协调发展的煤炭工业体系。建成了大同、平朔、阳泉、西山、晋城、潞安、汾西、霍州、华晋、太原煤气化等大型矿区和一大批地方煤矿。截至目前，全省共有生产煤矿3826个，生产能力51337万吨/年，其中：国有重点煤矿88个，生产能力13194万吨/年；地方国有煤矿370个，核定生产能力7294万吨/年；乡镇煤矿3368个，核定生产能力23318万吨/年。全省现有在建矿井244处，建设规模15237万吨/年，其中：设计能力在120万吨/年及以上大型煤矿28个，建设规模8820万吨/年。

煤炭工业在经历１９９７年下半年～２０００年三年多的特殊困难时期后，２００１年开始走出低谷，煤炭经济回升；２００２年步入快速增长周期，经济运行质量不断提高；２００３年，煤炭产销两旺，各项经济技术指标均创造了历史最高水平；２００４年初以来，煤炭行业继续快速发展，呈现出良好发展态势。经济运行的主要特点是。

本章主要介绍了当前的煤炭价格水平分析；煤炭价格存在的主要问题和解决煤炭价格问题的思路。