根据与贸易商交流，电碳现货最新成交价47-48 万元/吨（环比跌1-2 万元/吨），工碳44-45 万元/吨（均价环比跌2 万元/吨），电池级氢氧化锂46-47 万元/吨（环比跌1-2 万元/吨），节前一周物流已基本停运，贸易商预计在价格维稳的情况下，节后备货带来需求好转。根据SMM 网站报价，上周电池级碳酸锂价格为46.8-49.9 万元/吨，均价较前一周下跌3.75%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为47.6-50.3 万元/吨，均价较前一周下跌5.03%。

随着美联储12 月加息50BP 落地，美国货币政策的二阶导拐点已然确立；对于贵金属，我们认为美国经济回落难以避免，叠加通胀逐步走低、失业率上升，贵金属大周期拐点确立，持续重视成长及资源优势突出标的。对于基本金属，美联储加息周期下，海外耐用品需求持续回落，全球主动去库存仍将持续，但随着加息速度的放缓及国内经济预期的改善，板块有望开始筑底回升。

第四季度稀土价格回升，周内镨钕价格上涨。截至2023 年01 月06 日，稀土价格指数报298.89 点，周涨0.8%，环比增长6.3%，氧化镨现货均价报70.5 万元/吨，周涨1.4%，环比上涨4.4%；氧化钕现货均价报78 万元/吨，周涨1.3%，环比上涨4.7%。从历史趋势来看，稀土价格指数自9 月开始触底回升，第四季度稀土价格整体窄幅波动上涨。供给方面，2022 年轻稀土开采指标同比增加28%，工信部提出引导稀土等重点产品价格回稳。我国稀土受国家严格管控，2022 年1 月28 日，工信部和自然资源部下发第一批稀土指标，开采和冶炼分离控制指标分别为10.08 万吨和9.72 万吨；2022 年8 月17 日下发第二批稀土控制指标，开采和冶炼分离控制指标分别为10.92 万吨和10.48 万吨。2022 年下发的稀土开采控制指标合计为21.0 万吨，冶炼分离控制指标合计为20.2万吨，同比分别增加25.0%和24.7%。从产品种类来看，2022 年下发的开采指标增量集中于轻稀土，轻稀土开采指标合计为19.09 万吨，同比增加28.2%；中重稀土的开采指标与2021 年持平。2022 年9 月，在工信部“推动原材料工业高质量发展”发布会中，提出引导稀土等重点产品价格回稳。

1月6 日，华阳股份公告称：华阳股份、华阳资本、太化集团、大同经建投、大同云峰资产拟共同投资设立合资公司，出资购买中国科学院山西煤炭化学研究所的技术开展千吨级高性能碳纤维一期200 吨/年示范项目，其中华阳股份计划出资3.6 亿元，占比40%为第一大股东。1 月6 日，秦皇岛动力煤Q5500 现货价格为1192 元/吨，周环比下跌11元/吨，跌幅0.91%。1 月4 日，环渤海动力煤Q5500 综合平均价格指数（长协为主）为734 元/吨，周环比持平。

11 月国内锂镍原料进口量继续增加，钴原料进口价格持续回落，出口方面，氢氧化锂和正极材料出口量呈现回落态势。需求端弱势运行叠加进口原料量增长，预计电池金属价格阶段性将维持弱势运行。展望后市，预计 2023 年上半年锂行业供应紧张的局面难以缓解，随着产业链去库以及需求端回暖，锂价有望在春节后止跌，带动锂板块反弹，推荐天齐锂业和永兴材料，建议关注中矿资源。

回顾2022：供需总体平衡，煤价中枢上移。国内动力煤价全年趋势上行。三季度国内焦煤、喷吹煤以及无烟煤价格达到最低，焦煤全年价格高点在二季度，喷吹煤与无烟煤价格高点在四季度。前三季度海外动力煤价高涨，四季度回落。

12月14日，美联储公布加息50bp决议，为年内首次放缓加息，加息幅度符合市场预期。目前，市场普遍预期本轮美联储加息终点在5%以上，2023年底可能降息。衰退预期下，虽然通胀的回落会为实际利率腾挪空间，但降息预期不断升温，或促使实际利率下行，利多黄金。另一方面，各国央行购金也在大幅提升，第三季度全球央行购金量创下近400吨的记录，成为最强劲的需求增长点。地缘政治局势紧张，黄金作为重要的避险资产具备配置意义。

海外锂矿综述：在产项目22Q3 量价齐升，绿地项目开始延期。1）产销：22Q3 西澳在产矿山合计生产74 万吨锂精矿，环比增加16%；合计销售锂精矿72 万吨，环比增加8%。2）价格：锂精矿售价环比大幅走高，Pilbara 销售均价4813 美元/吨，环比上涨13%，Greenbushes 销售均价4187 美元/吨，环比上涨137%。3）低预期为2022 年主旋律：在疫情、品位下滑等的影响下，澳洲四大在产矿山中的三座（Cattlin、Pilgangoora 和 Marion）不同程度调低了2022 年的产量指引。同时在产能建设方面，2022 年底至23 年初计划投产的绿地项目均出现了不同程度延期，包括Finniss、Grota do Cirilo 等锂矿项目均较原计划延期1-2 个季度，主要原因为疫情、物流扰动及劳动力紧张等。

Stringent regulatory approval by the government regulatory bodies is a key factor hindering the growth of the market. The regulatory authority enforces the laws regulating horticulture industry and agro based industry, which can have potential impact for customers. The whole process consumes time and may result in delay for the launch of losing the first-mover advantage thus restraining the growth of the market. Also, stringent regulatory scenario and trade policies associated with perishable products will hamper the industry growth to some extent.

地缘政治冲突迟迟未能解决，高企的能源价格对欧洲企业起到显著的破坏作用，部分高能耗企业被迫关停位于欧洲的生产设施，甚至寻求迁移至其他区域。供应链的不稳定最终向下游传导，削弱了下游企业的生产意愿，全球经济的活跃性也受到影响。