科技是零售业态不断变革的动力之一。零售科技是指为了实现消费者体验优化、零售企业成本降低、效益增加所使用的新一代科学技术。零售科技根据所赋能的方向差异，可分为零售数字技术、零售效率技术和零售体验技术。三者协同促进零售业“人、货、场”的重塑。零售数字技术涵盖零售数字收集、零售数字分析及应用部分，零售效率技术主要包括提高供应链运营效率和消费者支付效率的技术，如电子标签、物流机器人、无人机、无人车、自助结账机等。零售体验技术主要包括优化消费者购物体验的技术，如AR、VR、导购机器人、交互屏等。零售科技企业、零售企业、品牌商和消费者逐步形成互相驱动的共同体。不断变化的消费者和零售业内部对技术赋能的音量提高，推动了零售科技产业的发展。此外，新冠肺炎疫情对零售科技企业，特别是零售数字技术企业的发展起到了加速作用。

母婴市场规模稳步增长，消费市场规模预计2020年将达到3.2万亿；疫情激活平稳的互联网母婴市场，2020Q1季度活跃取得高增长，增幅达35.7%，月活增长至6.46亿。90后、95后进阶为母婴平台的主流用户，占比超65%。除了获取母婴信息，社交与购物也是用户对母婴平台的重要需求。母婴用户平均使用3.2个媒介形式获取母婴信息，短视频形式渗透率达74%、直播形式覆盖44%用户。疫情期间，线上母婴服务不断深化，用户粘性提升明显，日平均使用时间为48分钟。母婴用户App使用更加高频，日平均使用频次在4.6次。疫情后用户对专业权威机构发布的新闻资讯信息、幼儿游戏视频、专业早教课程的需求增长。

电子通信行业投资建议：积极配置中芯国际供应链、半导体设备材料龙头企业、苹果和AirPods/TWS 供应链。（1）半导体：核心建议关注中芯国际供应链和国产优质设备材料公司，包括中芯国际A、中微公司、北方华创、沪硅产业、安集科技、鼎龙股份、长电科技、上海新阳、万业企业等；（2）消费电子：核心建议关注苹果供应链和AirPods/TWS 供应链公司，包括立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、长信科技等；（3）电子周期品：建议关注面板双龙头京东方和TCL；（4）通信：建议关注佳讯飞鸿。

云计算为服务器下游产业，它的需求量直接影响到服务器的采购数量。服务器上游主要包括CPU、GPU、内存、硬盘等技术门槛较高的零部件，这一部分市场集中度较高，主要由美日韩企业主导；下游的数据中心主要包括云计算服务商、电信运营商等。云计算作为服务器的下游产业，近年来受到各个国家的大力支持，各大云计算供应商也在不断增加数据中心基础设施支出，以应对云技术的发展及信息化更替，2019Q3 开始资本支出拐点明确，带动服务器行业的需求。

本周以来，指数开始进入反弹周期，各个板块有所走强，基本上都有所上涨，而TMT 板块开始呈现分化状况，强者恒强。随着华为在海外受到的制约越来越多，必将在国内借助5G 建设的东风加快布局国内运营商市场，因此对于5G 产业链将是一个较强的刺激点。

7 月Wind 云计算指数上涨5.14%，同期通信（中信）指数上涨3.73%，沪深300 上涨12.75%，创业板指上涨14.65%。云厂商方面，阿里巴巴（美股）7 月上涨17.17%，腾讯（港股）上涨7.30%。回顾近两周，海外云厂商及IDC 公司相继发布二季度财报，云计算及数据中心公司业绩保持稳健增长。我们认为，国内云计算产业链将继续高景气，云厂商及IDC 公司将逐渐释放业绩。建议关注第三方IDC 企业：光环新网等；以及IDC 产业链上游设备商：中际旭创等。

2019 年为我国 5G 商用元年，2020 年进入5G 建设加速期，主设备商受益确定性强， 建议关注中兴通讯（ 000063.SZ ） 和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升， 建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。

基于区块链的物联网市场前景：万物互联时代，数据价值越发重要，物联网+区块链的融合创新将成为新的行业趋势。利用物联网终端设备安全可信执行环境，可以将物联网设备可信上链，从而解决物联网终端身份确认与数据确权的问题，保证链上数据与应用场景深度绑定。区块链能够确保数据安全与隐私保护，物联网络完成身份验证、访问授权，具备链上数据具有不可篡改、可追溯的特点。把区块链运行机制作为数据市场确权和交易的市场规则，能够解决数据隐私“痛点”，使得数据市场的规范交易成为可能，是物联网由数据采集向场景应用深度融合的基础。

2020Q2 公司实现营收7.1 亿美元(yoy+97%)，其中订阅收入/增值服务收入分别为2.0/5.2 亿美元（yoy+28%/148%），2020Q2 平台GMV 达301 亿美元（yoy+119%）.疫情影响下，北美地区零售行业线上化率持续提升，公司GMV 带动增值服务高速增长驱动公司业绩超预期。此外，公司于2020Q2 新发布Shopify Balance、Shop Pay Installments 等新产品及服务，并持续加强Fulfillment Network等物流业务建设，完善公司业务生态，公司长期生态竞争壁垒有望持续加强。

使用RISC设计的Alpha处理器是DEC应对Mips和Sparc挑战而推出的产品，引入了64位设计，采用超前的微架构设计。Jim Keller在上世纪九十年代在DEC工作，并涉足了Alpha处理器项目的设计，产品包括21164与22164。Keller的本段经历使其深入了解RISC的设计理念，并通过Alpha架构，奠定了架构设计能力。