火山引擎 FORCE 原动力大会全新升级豆包大模型家族，发布视觉理解模型和豆包 3D 生成模型，并对多个已发布模型进行升级。其中，全新视觉理解模型能对文本和图像输入进行综合理解并给出准确回答，且每千 tokens 3 厘钱，比行业平均价格低 85%；全新豆包 3D 生 成模型与物理世界模拟 veOmniverse 结合，打造支持 AIGC 创作的物理世界仿真模拟器，支持实时、快速、批量生成 3D 场景和模型，并 可实现云端高效协同工作。模型升级方面，豆包通用模型 pro 能力全面对齐 GPT-4o，且使用价格仅为 GPT4o 的 1/8。并且，图像生成 模型和音乐大模型均实现模型功能或能力更新。我们认为，得益于字节在模型层、应用层的全面布局与持续迭代，豆包产业链相关公司及 应用场景，如情感陪伴、广告营销、影视内容制作等有望迎来发展。

AI+并购重组预期带动板块下半年上涨。2024 年截至 12/15 传媒（中信）指数累计上涨 21.11%，跑赢上证综指 7.10pct，板块涨幅处于全行业第 8。具体来看，涨幅榜前 13 个股具有明显的主题投资特色，四季度传媒板块在谷子经济、海外 AI 应用映射、豆包等主题催化下表现突出。截至 2024Q3，主动偏股型基金中传媒板 块持仓占比为 0.83%，相比 2024Q2 的 0.66%提升 0.17pct，超配比例-0.86%，目前仍处于历史较低分位，传媒板块筹码优势依然显著，明年依然值得重点关注。

在行业重点新闻扫描上，智算中心建设进度持续推进，以满足AI训练、推理及数据存储等需求。

中国与东盟在AI发展和治理水平上存在显著差异，东盟国家普遍面临治理不足和战略不清晰 的问题。然而，在中国出海建设的支持下，东盟展现出巨大增长潜力，是未来十年全球AI领域最具发展潜力的地区。

健康空间概念定义:以安全家装材料、空间智能设备及健康智能设备为基础，采集空间、人体数据，利用A算法调整空间智能设备参数，以低能耗为前提提供符合人体最佳生活、工作、出行、休闲、康复等场景的舒适空间状态，并根据人体生命体征指标数据进行反馈，提供健康生活建议与意见，实现环境与个人健康生活可持续发展的目标。

智谱 AutoGLM 重磅升级，推动人与机器交互方式的范式转变: 2024 年 11 月 29 日，智谱在 OpenDay 推出升级版 AutoGLM，挑战完成复杂任务。 未来随着 GLM 团队继续加速 agent 模型产品研发，将很大程度上改变人机 交互形式，用户一句话操作电脑和手机的范式转变指日可待。

2024年12月总结与1月观点展望:12月份半导体需求复苏态势仍在持续，但在供给充裕的 前提下价格仍承压，但下滑幅度有所收窄，关注AIOT、AI算力、AIPC、汽车芯片等结构 性机会。12月份全球半导体供需继续保持底部弱平衡阶段，手机、平板、可穿戴腕式设备 保持小幅增长，TWS耳机、智能手表、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速 增长，需求在1月或将继续复苏;在供给端，短期供给相对充裕;价格维持底部震荡下跌， 但下跌幅度有所收窄，企业库存水位较高，预计1月供需继续弱平衡。从细分赛道看，近 期AI大模型、端侧AI应用不断落地，AI概念依然是长期投资力度较大、创新较多的领域， 建议保持关注;美对华半导体管制力度仍在加大，或将加速国内半导体自主可控进程;春 节前消费大促活动叠加各地国补措施或将提振消费电子相关需求，建议持续关注。整体来 看，逢低关注细分赛道龙头标的。

布鲁可是国内角色类拼搭玩具优质公司，瞄准 6-16 岁青少年用户推出高性价比角色类拼 搭玩具等。公司成立于 2014 年，早期以积木为主，于 2019 年研发、2022 年推出拼搭 角色类玩具。布鲁可的用户群体主要集中在 6 岁以下、6-16 岁和 16 岁以上三个年龄 段，核心 SKU 面向青少年，最大的 IP 主要是外部授权的奥特曼 IP，产品性价比高，核心 产品价格带 20 元-50 元。布鲁可创始人朱伟松是 80 后，毕业于上海交通大学，拥有丰 富的游戏产品研发背景，对 IP 行业有深刻理解，管理团队背景也多为交大校友。

国补政策实施效果和持续性 • 实施效果:1)中央1500亿元“真金白银”补贴消费者，实施细节各省市自由度高;2)国补短期刺激效应显著，9-11 月家电零售同比增速明显拉升。 • 政策持续性及销售拉动情况:1)预计政策将持续扩围，不断提高补贴支持力度，11月8日财政部部长表示2025年将 “扩大消费品以旧换新的品种和规模”，预计2025年以旧换新品类和支持将进一步扩充，未来家电等补贴品类增速有 望保持较快增速;2)我们测算得24/25年以旧换新有望撬动家电品类846/1482亿增量，撬动品类yoy+9%/15%，预计家 纺纳入国补后25年撬动296亿增量，撬动品类yoy+12%。 电商平台国补参与情况及增量预测 • 家电线上大盘概况:据奥维云网，2023年家电销售规模8498亿，yoy+3.6%，线上化率约50%，其中京东、淘天、拼抖 快合计约占线上渠道销售60%;分平台看，家电品类中京东平台占44%市占率最大，用户心智最强。其次淘天占32%， 拼多多占比17%，抖音在家电品类用户心智较弱