从营业收入来看，通信设备行业22Q4、23Q1 营收同比增长6.7%、5.1%，已连续多 个季度收入保持增长，但增速上有所下滑。其中电信设备方面，22Q4、23Q1 营收 同比增长4.7%和3.6%，增速放缓主要源于：1）光器件23Q1 短期收入有所下降； 2）光纤光缆行业23Q1 增速放缓；3）无线设备收入持续出现负增长。电信运营 22Q4、23Q1 营收同比增长8.0%、9.8%，已延续数个季度较好增长态势，源于 ARPU 值提升/新业务扩张。展望未来几个季度，全球展开5G 规模建设&国内厂商 份额提升，预计电信设备行业未来数个季度有望呈持续快速增长趋势；非电信设备 领域，物联网、晶振、UC 统一通信、IDC 和北斗军工等方向持续高景气，重点看 好。

随着OpenAI推出的 ChatGPT横空出世并最快速度达到上亿用户，AIGC 高速发展，其伴随的 各类风险已经初步显现，要更好的发展和应用AIGC 大模型及相关产品，就必须积极应对其可 能带来的知识产权、安全、伦理等方面的挑战，实现科学有效的监管与创新发展平衡。我国AI 监管持续探索，刚刚起步，全球来看欧盟AI 监管走在前列，具备借鉴意义。落地到投资，结合 产业及技术，我们认为内容深度检测、数据隐私保护、数字水印（提示和标记人工智能内容生 成）等方面会有较好的应用，对应公司有望受益。

随着AIGC的技术变革与应用端不断落地，传媒行业已迎来第四波行情上涨。在传媒行业各子 板块中，游戏板块弹性较强，广告、互联网、出版和影视板块目前均处于低位，投资价值凸显。 在此次AI 浪潮中，我们认为应该从大厂大模型产业链和应用场景中寻找相关机会。大模型格局 初定，随着腾讯、字节跳动等大厂推出大模型和AI 产品，产业链相关标的有望从中获益；应用 端多点开花，AI 与游戏、广告营销、虚拟人、IP/影视和出版等场景相结合，值得重点关注。

本周（2023.5.5-2023.5.12）KWEB 中国互联网指数下降2.0%，恒生指数下降1.6%， 恒生科技指数上涨0.5%。主要港股互联网公司涨跌幅前三京东物流（7.17%）、云音乐（6.84%）、阿里巴巴-SW（4.89%），涨跌幅后三IGG（-17.24%）、祖龙娱乐（-7.42%）、微盟集团（-5.90%）。美股方面，道琼斯工业指数上涨0.5%，纳斯达克指数上涨2.7%。主要美股互联网公司涨跌幅前三SEA（11.54%）、雅乐科技（9.36%）、挚文集团（9.20%），涨跌幅后三有道（-18.14%）、斗鱼（-11.73%）、声网（-8.95%）。

谷歌发布新一代AI大模型PaLM 2比第一代PaLM在推理、多语种编程等领域表现大幅度提升。PaLM 2按照规模大小分为Gecko、Otter、Bison和Unicorn,轻量级Gecko可在移动设备上工作。同时，在垂直领域PaLM 2经过微调后可应用于医学、网络安全等领域。下一代基础模型Gemini将安全性植入底层，具备较高工具集成效率与API集成效率。

22 年疫情影响下影视院线行业低迷，23 年随疫情放开供需回暖，23Q1 基本面开始好转。我们以营收增速和归母净利率同比提升幅度两个维度绘制影视行业象限图，将各企业划分至四个象限进行比对分析。在22 年象限图中，由于疫情抑制影视行业供给与需求端的各个环节，多数企业集中在第三象限（营收增速与归母净利率提升幅度皆为负值），而疫情放开后，23Q1 影视制作环境回归正常，供给回暖且消费逐步复苏，大部分企业经营情况边际好转，多数企业集中在第一象限（营收增速与归母净利率同比提升幅度皆为正值）。其中23Q1业绩边际优化较好的有唐德影视，北京文化，万达电影，金逸影视，上海电影，鼎龙文化，幸福蓝海，中国电影，华谊兄弟和东望时代。我们预计，23 年、24 年影视行业将处于整体复苏状态。

This data equals output data for the following ISIC Rev. 4 code: 1200 Manufacture of Tobacco Products This class includes: Manufacture of tobacco products and products of tobacco substitutes: cigarettes, cigarette tobacco, cigars, pipe tobacco, chewing tobacco, snuff Manufacture of "homogenized" or "reconstituted" tobacco Stemming and redrying of tobacco