国民健康意识提升，追求健康生活是消费者生活水平提升的表现，半数以上的养生人群愿意通过滋补食疗进行改善身体健康状况；在需求端的推动下，中国膳食养生市场规模持续走高，近10年市场规模几乎翻倍；其中线上渠道的电商红利仍在持续中，线上的消费比重仍在持续提升中，电商仍是保健滋补消费者的钟爱渠道。

AI 应用领域，从技术难度由易到难，可以分为“帮助决策，辅助创作和代替执行”三个层面。1）帮助决策是AI在数据和信息基础上形成知识，进而帮助人类进行决策，完成精度要求不高的特定任务。主要应用于生活和办公以及专业服务方面。比如：智能助手：日常生活、办公管理等；专业服务：广告、教育、金融、医疗、物流、安防、电力等；2）辅助创作是AI 在知识的基础上形成逻辑推理能力，辅助内容创作，实现创意目标。主要应用于资讯、文字、图像、影视、游戏等；3）代替执行是AI 在逻辑推理基础上形成高精度的执行能力，主要应用于智能机器领域，代替人类执行高精度要求的解决方案。比如智能汽车、智能机器人、智能工厂等。

耿嘉洲，北京大学摄影测量与遥感专业硕士，2012年7月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、专户投资部投资经理、投资研究部基金经理助理。超10年研究及投资经验，其中投资年限为3年。

本周终端 AI 迎来三大里程碑：ChatGPT APP 在苹果手机率先发布、英伟达官宣具身智能大模型 VIMA、中科创达发布可以用于边缘的大模型 Rubik，印证边缘 AI 生态先建立，再到具身智能训练中 AI 与周边的人与环境充分交互的需求被满足，进而带动具身智能 AI 机器人全面落地的路径。通过对具身智能落地路径的演绎，中科创达、萤石网络、科大讯飞在 AI 机器人竞争有望取得领先。

科技巨头站台，人形机器人与“具身智能”再受关注。特斯拉2023年股东会上，马斯克表示，人形机器人将是今后特斯拉主要的长期价值来源，“如果人形机器人和人的比例是2比1左右，那么人们对机器人的需求量可能是100亿乃至200亿个，远超电动车的数量”。英伟达创始人黄仁勋在ITFWorld 2023半导体大会上也表示，AI下一个浪潮将是“具身智能”。

4 月以来行情复盘：细分赛道间切换更高频，投资难度加大。4 月以来，前期热度较高的板块赚钱效应有所递减，行情向逻辑顺、兑现可能性高、估值或市值处于较低位的个股收敛，细分赛道间轮动逐渐加速。5 月以来传媒板块整体回调。年初以来，相比于传媒其他细分赛道，游戏在2 月中旬已跑出相对收益，3 月中下旬进一步加速，进入5 月有所回调。

ChatGPT 发布后不久，Meta 就开源了类GPT 大语言模型LLaMA，此后，Alpaca、Vicuna、Koala 等多个大模型诞生，它们以远低于ChatGPT 的模型规模和成本，实现了令人瞩目的性能，引发业内人士担忧“谷歌和OpenAI 都没有护城河，大模型门槛正被开源踏破，不合作就会被取代”。资本市场也在关注大模型未来竞争格局如何，模型小了是否不再需要大量算力，数据在其中又扮演了什么角色？……本报告试图分析这波开源大语言模型风潮的共同点，回顾开源标杆Linux 的发展史，回答这些问题。

2020 年~2021 年11 月，疫情环境下线上活动需求增加+超宽松货币政策刺激，美股科技股业绩和股价齐升，2021 年11 月后受流动性预期收紧+高基数+经济衰退担忧，股价持续调整；随着加息逐步落地、通胀预期缓解、22Q2 财报略超预期，2022 年6 月~8 月中旬美股反弹；8 月中旬至年底，各公司业绩预期下行，同时持续通胀、加息，宏观经济疲弱，股价持续走低。23Q1 美政府出手保护硅谷银行储户存款，市场恐慌减退，纳指波动回升；4 月末各公司发布Q1 业绩均超预期，市场信心回升，纳指收盘创新高。展望未来，美股业绩预期处于低位，通过降本提升利润率，叠加汇率影响减弱，后续业绩仍可能超预期，同时AI 商用正逐渐落地中，是潜在的增长驱动因素。