硬件先行，服务后发。无人机分工业级和消费级两类，客户群是个人用户（toC）/企业和政府部门（toB&G）。工业级无人机产业链包括：（1）硬件制造：包括零部件、周边设备及整机制造，预计2020 年国内工业无人机硬件市场规模130 亿元，16-20 年CAGR70%。（2）服务：商业模式未成型，包括飞行服务（应用/租赁/维修/金融服务）和培训服务（驾驶员培训/专业应用培训），未来市场规模260-400 亿元；飞行服务仍以配套服务为主；培训市场爆发式增长，截至2016H1，持证飞手5047 人，比上年全年+135.6%，仅占从业者的10%。

机器视觉技术应用精彩纷呈，发达国家探索历程已途六十年，中国本土产业今年奋起直追。

2016年9月初，G20杭州峰会，各国领导人同意就全球钢铁供应过剩问题成立一个全球性论坛，最快将于2017年在北京召开（G20除中国外钢产量占全球30%）；这可能意味着钢铁业的治理，影响中国在全球大国的形象和地位。.美国月底将上任的新总统特朗普贸易班底有多位与中国打过钢铁反倾销战的“老兵”：拟任商务部长、贸易谈判代表以及自身经济顾问（钮柯钢铁CEO）都对钢铁比较熟悉，并且对中国钢铁业并不友好。拟任商务部长Wilbur Ross在2016年8月曾表示：“中国钢产量过剩达到2亿吨，个人认为中国应该关闭效率不高的钢厂，这些钢厂效率低，对环境污染严重”。

铝产业链指将铝土矿制成电解铝然后加工成各种铝制品的产业链条，主要包括氧化铝提炼，电解铝制作以及铝制品加工三个环节。

中频炉主要用于废钢熔炼，一方面，相较电弧炉而言，中频炉电耗高、炉体小，对环境影响较大；另一方面，中频炉并不等于地条钢，不能简单认为国内所有中频炉都被关停。在全面清理“地条钢”的行动中，中频炉成为重点关停的设备，一是中频炉多为“地条钢”的主要生产设备，是典型的落后产能；二是中频炉生产的钢材产品质量难以稳定达到标准要求，存在严重的隐患。国内中频炉钢企主要分布于沿海地区，据Mysteel 预估，2015 年全国中频炉钢厂粗钢产能大约在1.1-1.2亿吨，预计2016 年产量在4000 万吨左右。从2005 年以来，国家对用于生产地条钢的中频炉出台了多个政策限制其发展。钢铁行业十三五规划提出：全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能，全国各地实质性开展全面清理“地条钢”的行动。

由于持续的价格回调遭遇环保强势限产，本周钢材期货周中虽略有反弹并带动现货跌幅趋缓，但终未逆转价格下跌局面，贸易环节社会库存反而累积加速：钢价综合指数本周下跌0.45%，钢材社会库存增长3.96%。虽然需求淡季库存累积实属正常，不过，今年钢材库存累积时间之早，幅度之大相比往年更为显著，显示今年淡季需求走弱程度更为明显

机械行业指数下跌 0.72%，沪深 300下跌 1.15%。其中工程机械指数下跌1.51%，机床工具指数下跌0.53%、重型机械指数下跌0.26%、铁路设备指数上涨0.08%、军工指数上涨0.33%、造船指数上涨2.33%、通用机械与零部件指数上涨0.81%、节能减排设备指数下跌1.27%、石油天然气设备指数上涨0.20%。除工程机械、节能减排设备外，机械行业整体和其余细分板块均跑赢沪深300。

把握行业拐点，聚焦高成长，2016 年前三季度机械行业整体扣非净利润降幅趋缓，细分行业差距较大，受益于下游需求的回暖，基础件行业、工程机械行业、仪器仪表行业和铁路设备行业都有相对不错的业绩表现。从估值水平来看整体仍处于较高估值水平，高估值需要时间消化。我们认为细分行业的高景气度是驱动股价表现的核心因素，从需求驱动、政策驱动及周期边际改善这几个角度，我们建议重点关注城轨、物流自动化、3C 自动化、通航、工程机械板块。

智能物流设备市场空间将超千亿元。甴商与快递等行业的快速収展,带动智能物流设备行业的较快収展。我国智能物流设备市场的容量2015年达到684 亿元，预计2017 年将超过1000 亿元，年增速在20%以上。

一个油价新时代真正来临，定价机制快速回归到边际成本定价。原油作为一种对全球影响最大的大宗商品，兼具商品、金融和政治属性，供需因素是油价波动最根本原因。原油需求的刚性，以及本世纪初OPEC限产保价失效，非OPEC 国家和页岩革命带来的原油产量大增，国际原油产量逐渐高于需求，原油的定价机制也由边际需求定价快速回归到边际成本定价。