2016 年以来，我们发布了机械行业“温故知新”系列的多篇专题报告，涉及到对需求端（房地产周期波动、制造业投资与朱格拉周期）和供给端（机械产能出清问题）的探讨。2017 年1-4 月，包括机械装备在内的中游制造业呈现需求的好转，整体的利润改善比较明显。在板块股价表现方面，呈现先扬后抑的情况，1-2 月有所上涨，3 月以来调整幅度较大。与中游复苏的需求相比，市场同样高度关注“股价”与“需求”之间的关联。我们认为，“需求”与“股价”，就短期而言，并不存在简单的或绝对的对应关系，但历史经验和背后原因可以总结分析。因此，本篇报告我们结合历史经验，探讨从需求到业绩，再到股价表达的历史分析。

“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，大会历时两天，包括29 位外国元首和政府首脑在内的来自130 多个国家和70 多个国际组织约1500名代表出席此次高峰论坛。

地热能开发利用十三五规划提出，到2020 年我国地热能利用量达到7000 万吨标准煤，与2015 年相比有2.5 倍的增长空间。河北省地热资源丰富将是重点开发领域，雄安新区定位于绿色生态宜居新城，地热资源储备丰富、开发利用全国领先，国内有望开启一轮地热资源开发热潮。

Line maintenance is a part of aircraft MRO, which refers to the works on discrepancies as per the requirements of the flight crew in order to ensure airworthy condition of the aircraft. These works are conducted before or in between flight operations on a regular basis. Line maintenance involves two components: labor and materials. Some of the line maintenance activities are A checks, weekly/overnight checks, daily checks, transit checks, and pre-flight checks.

工业车辆是工程机械下的一个细分板块，是企业物料转运环节中不可或缺的机械工具，广阔的应用领域下蕴藏着巨大的发展潜力。受到下游行业发展、国内环保政策以及技术升级等因素推动，我国工业车辆行业的产品结构开始发生转变，未来销量将持续增长。随着叉车后市场、租赁等新业务兴起，行业有望迎来新的利润增长点。

2016 年国内电梯新梯销售继续分化，电梯服务是战略资源。2017 年Q1 上海机电扣非后净利润增8.5%，各项数据优。

航空产业是知识、技术和资金密集型工业，是现代科技成果的综合，反映了一个国家科技和工业的综合发展水平。

304 家机械行业上市公司在2016 年共实现营业收入8,708.15 亿元，同比增长11.70%，营业利润295.18 亿元，同比下滑12.78%，归属母公司所有者净利润为242.46亿元。

16年机械板块利润降幅收窄，营收有所增长。截止16年12月31日，按照申万板块分类，机械板块上市公司共实现营业收入9407.9亿元，同比提升了14.11%；实现归属母公司净利润320.7亿元，同比下滑5.02%。从数据来看行业整体发展呈现弱复苏态势，具体表现为营收水平较快增长，净利润下滑幅度大幅收窄。

2016 年费用控制能力和营运能力基本稳定。2016 年整个机械行业管理费用率为10.02%，同比增长0.28pct；销售费用率为4.84%。