2022 年以来（至3 月22 日），沪深300 下跌13.87%，商贸零售下跌9.72%，消费者服务下跌13.72%，美容护理板块下跌18.15%。市场以稳增长为主线，消费板块相对较弱，前期高估值成长属性个股存在较大幅度的回调。中免1-2 月份经营数据表现出明显的收入和利润均衡增长态势，但是考虑到3 月份疫情对于出行的影响，预计增速有所回落。今年免税渠道相比于其他渠道的价格优势更加明显，对于消费者的吸引力也在不断渗透，中韩免税产业发展形势将反转，消费回流加速，建议关注中国中免。

当前时点我们重点推荐一季报有望维持较高增长的化妆品板块，标的上重点推荐赛道景气度较高且新产品濡白天使正持续培育有望获得较好销售的爱美客，主品牌市场地位稳固、有序储备高端抗衰子品牌的贝泰妮，主品牌品牌力仍处于提升周期、子品牌推新提速的珀莱雅，估值处
于相对低位、变革效果持续兑现的上海家化。

彩妆行业的消费属性兼具功能+情感属性，与其他的消费品相比，彩妆行业对情感的属性更为看重，而正是彩妆的功能性需求+情感性需求共同对彩妆的行业规模和行业格局产生影响。分拆来看，彩妆行业格局演变的核心要素包括“人”“货”“场”和“外部”：“人”是终端消费者，作为需求侧是驱动行业发展和内部演变的重要动力；“货”是满足消费需求的商品或服务的统称，作为供给端在部分时候反作用于需求端；“场”是将“人”和“货”两者连接在一起的各种途径和手段，指渠道和营销，其变化往往会给予供给端的品牌/产品弯道超车的机会。“外部”重点指代政策端，其变化主要对“货”的供给端产生影响。

2016年河南对外贸易进出口呈现前低后高，总体稳中向好的发展态势。供给侧结构性改革成效初显，进出口产品结构技术含量提高；主要贸易伙伴依然为传统贸易国，但出口格局发生变化；外商投资企业是河南省外贸发展的重要支柱，民营企业进出口成外贸增长新引擎；聚焦重点领域，融入国家“一带一路”建设成效显著；跨境电商处于高速发展期，生鲜货物进出口成航空口岸国际货运业务亮点。本文在深入分析河南外贸发展面临的国内外形势后，认为河南2017年外贸发展还将平稳推进，但需要加强以下几方面的工作：一是以跨境电子商务推动河南外贸供给侧改革，二是要深度融入国家“一带一路”建设，三是大力推进中国（河南）自由贸易区建设，四是深入提升郑州航空港经济综合实验区建设水平。

经济全球化是当今社会最深刻的变化之一。如何看待经济全球化的本质与特征、如何对待经济全球化为世界带来的各种机遇和引发的风险与挑战、如何认识经济全球化的发展趋势，以及如何应对经济全球化的历史进程等问题已经成为人们生活和学术界的热门话题。20世纪80年代以来，经济全球化进入了一个快速发展的时期，其与贸易之间的相互影响也随之加强。贸易便利化作为推动经济全球化的驱动轮之一，以及WTO的重要议题，越来越受到各国政府以及进出口贸易商的关注。贸易便利化实际上就是国家贸易效率的提升，通过提高自身国家贸易效率程度，选择与贸易效率较高的国家开展经贸往来，这不但有助于加速我国经济结构转型升级、增强我国国际竞争力，而且还能进一步加速我国融入经济全球化的步伐。

本文介绍了中国仓储与配送协会、中国中药协会在商务部等部门的指导下，继续贯彻落实《国务院办公厅关于转发工业和信息化部等部门中药材保护和发展规划（2015—2020年）的通知》，认真组织企业开展中药材现代物流体系建设，以及在2019年取得的有关进展情况。

2019年典型药品批发企业销售规模持续扩大。在九大类医药商品中，化学药和生物制品销售额不断增长，中成药销售额与上年基本持平。随着“两票制”政策边际效应递减，对终端的销售占比趋于稳定。医保控费、一致性评价、带量采购等政策的不断推进，正在改变整个医药行业生态。

本文对2019年中国医药物流发展的宏观环境，1037家医药物流企业的仓储、运输、物流运营水平及物流信息化等情况进行整体分析；指出当前医药物流呈现相关法规政策陆续出台和健全，全国及区域医药龙头企业进一步完善医药物流骨干网络布局，新模式、新需求牵引医药物流服务创新转型，医药物流向智慧、智能、标准化物流迈进，为用户提供专业化、个性化、差异化服务等行业发展特点；并指出传统医药商业公司存在全渠道供应链整合能力不足、跨省多仓运营协同难、医药供应链物流专业人才不足等问题；最后提出针对性改善建议。

从药品流通行业大环境来讲，近几年医改政策迭出，传统的药品流通企业面临巨大挑战，医药供应链的扁平化运作势在必行。本文对涉药物流企业分类分级评估标准的作用、主要内容、推进过程、阶段性成果等进行详细分析，并对如何加强医药行业相关标准化工作提出建议。