电商内容化和大势所趋，其中高转化率的直播电商被寄予厚望， 平台资源不断倾斜。电商侧， 淘宝直播 2019 年GMV破 2500亿，拼多多和京东等平台纷纷入局。

本周白酒板块保持强势表现，整体涨幅领跑市场，茅台站上1300 元的关口，五粮液股价也创下历史新高，背后的核心逻辑是高端酒企的业绩确定性，随着疫情缓解二季度白酒价格企稳，五一节后补偿性消费初步显现，众多利好政策落地，白酒市场有望加速回暖，短期业绩压力已逐步释放，中长期白酒龙头稳健增长的态势不变，二季度将是布局白酒板块的关键期，安井食品、中炬高新、颐海国际、天味食品、千禾味业均在本周创3 年新高价，餐饮恢复有助相关企业动销提升，我们长期看好复合调味品赛道，天味2020 年将保持快速增长态势，全年经销商有望增加500-700 家，全年30%收入增长目标不变，治理改善、渠道发力、产能释放共同完成目标。消费复苏加快，休闲食品龙头市场份额有望加速提升。疫情对公司的产能、发货影响已在4 月基本消除，企业生产经营恢复正常水平。消费复苏利好渠道布局，电商渠道和商超渠道继续受益，门店渠道有望加速发展。持续看好细分品类大单品龙头及线下线下联合的新零售食品头部企业。

零售行业主要的53 家上市公司2019 年实现营业收入6444.21 亿元，同比增长5.17%，增速较2018 年上升1.38 个百分点。实现归母净利润251.14 亿元，同比减少0.51%。实现扣非归母净利润201.65 亿元，同比增长5.70%，增速较2018 年上升3.17 个百分点。

疫情产生剧烈冲击，至暗时刻已过。2020 年初新冠疫情使零售、餐饮等服务企业暂停营业，虽然当前我国已取得阶段性胜利，多数企业复工复产，但境外输入病例不断攀升且仍偶有聚集性病例新增，居民外出减少对火锅业生存形成较大考验，客流量恢复仍需较长时间。疫情下，国家及各地政府出台相应的政策，通过向餐饮企业提供减税、信贷支持等多项措施以缓解成本压力，同时各地积极发放消费券，使得营业资金恢复流转，进一步缓和疫情对企业的冲击。火锅门店平均停业时长约为40 天，估计火锅业在1-4 月营业收入较预期状态降幅达到48.54%。

一季度社消总额同比下滑19%，疫情防控初见成效，致使3 月消费环比出现改善。3 月CPI 同比增速4.3%，20Q1 超市及便利店板块总营收同比增速较19 年年底轻微放缓降至5.88%；3 月各可选商品品类增速表现基本实现环比改善，20Q1 各渠道营收规模均出现不同程度的同比收窄。