：上周（2017 年5 月8 日-5 月12 日）农林牧渔（申万）下跌4.69%，跑输沪深300 约4.78 个百分点，跑输整体大盘约4.06 个百分点，位于申万28 个行业第23 位。农林牧渔子行业中，其他农产品加工表现最好，跌幅为0.6%；海洋捕捞表现最差，跌幅为8.7%。

我们认为当前市场持续下行背景下，不论是底部徘徊还是明显反弹，农业里持续成长标的均具备较大的投资价值，在养殖链规模化和种植链的品种换代两个大背景下，一类是龙头白马标的，种业龙头隆平高科、高端疫苗厂商生物股份、高速扩张的饲料企业海大集团、高速扩张以量补价的养殖龙头牧原股份，另一类是顺应行业趋势的新贵，疫苗中中牧及普莱柯，饲料中唐人神等。

供大于求，猪价继续下探；需求低迷，鸡价、苗价下跌目前各地需求不佳，市场猪源供应充足，并且大体重猪消化缓慢，屠企收猪顺畅从而继续压价。

Global agricultural production grows in tandem with the demand for agricultural products. However, production worldwide has decelerated in the recent years as the demand for agricultural products has reduced because of global environmental changes and slow population growth in developed countries. This is expected to decrease the demand for food, and in turn, lead to a further decline in agricultural production. This is bound to significantly hamper the market growth during the forecast period.

草鱼等水产品价格进入上行通道，草鱼价格年初至今涨幅约31%，创两年新高，4 月以来全国草鱼价格涨势放缓，进入调整阶段，但价格仍在高位运行，目前各地草鱼存塘量较少，17 年预计将持续高位运行

压栏大猪增多，猪价表现弱势；供多需少，鸡价下滑，鸡苗难销。（1）5月6 日，猪e 网生猪报价14.73 元/kg，比上周下跌0.11 元/kg。

2016行业收入和净利润分别为4242.96亿元和316亿元，同比增长20.55%和123.85%。2017Q1行业收入和净利润为1052.03亿元和64.77亿元，同比增长43%和0.99%。受益禽畜等农产品价格反转，2016 年行业上市公司盈利能力大幅提升，养殖进入全面盈利阶段，种子行业依然延续去库存进程，盈利下滑。2017年一季度，禽畜养殖见顶回落拖累行业景气下行。

行业处于底部，盈利有望改善。目前化肥行业处于低谷期，自2012 年以来，主要化肥品种价格进入下跌通道。

2017Q1 氮磷肥板块实现扭亏，复合肥板块业绩增长。2017 年一季报披露结束，化肥板块整体业绩有所回升。

Packaging is important for fruits and vegetables to preserve and protect them from damage. However, using the right agricultural packaging product is equally important. Most vegetables are packaged in corrugated boxes due to the versatility, serviceability, stacking strength, and low cost of production of these boxes. The characteristics of the other packaging products vary depending on the material used for producing them (plastic, wood, or cardboard).