The decreasing arable land, increasing demand for production of highly nutritious food are some of the factors which are driving the market growth for indoor farming Across the globe, consumers are changing their lifestyles and gradually adopting healthy and active lifestyles and changing their habits by consuming pesticide free produce The demand for these produce has led to increase in demand for indoor farming as these systems helps in raising the yields without pesticides use with high efficiencies. The high initial investments, lack of expertise of labor and limited application on the type of crops grown are some of the factors restraining the market The equipment used in indoor farming such as LED lights, air conditioners and heaters requires high capital investments The lack of government favoring policies in majority of the countries is limiting its growth across various geographies

2020 年 9 月主要上市公司出栏量同比增长 88%，环比增长 17%，其中新希望、 天康生物、天邦股份、大北农、金新农环比增速较快，出栏量及环比分别为 99.42 万头/+47%、15.93 万头/+58%、41.62 万头/+66%、17.98 万头/+42%、8.17 万头 /+135%。

生猪养殖板块迎量价齐升，龙头企业盈利能力凸显。2020 年第三季度生猪养殖行业 供给仍旧偏紧，猪价维持高位震荡，据 Wind 数据显示，2020 年三季度生猪创年内新 高为 36.81 元/公斤，同比及环比均实现上涨。出栏量方面，各上市公司产能逐步恢 复，龙头养殖企业月度出栏量环比及同比均开始正向增长，同时各企业开始上调未 来 3 年出栏量目标。以新希望为例，公司上调 2021 年出栏计划至 2500 万头。

近期海外农产品大涨，甚至部分农产品价格涨至多年来新高。我们认为，随着农产品 需求向好，以及供给阶段性波动，种植链景气度向好，关注种植业投资机会。

从 1998 年至今，国内玉米经历了从“价格保护政策-市场价竞争-临储最低收购价-市场 价竞争”的过渡。1998~2004 年保护价收购政策逐步退出，玉米价格趋于市场化。 2004~2008 年在工业消费及饲用消费的双重推动下，国内玉米需求持续向好带动玉米 价格上涨。2008~2015 年由于种植户生产成本持续增加，为保障农民种植收益，国家开 始实施玉米临储收购政策。在临储收购价持续上升的推动下，国内玉米种植面积和产量 迅速增加，库存高企。2015 年临储收购价下调，2016 年之后，国家将临时收储政策调 整为“市场化收购”加“补贴”的新机制，国内玉米进入去库存阶段。在政策调控与市 场机制交替作用的二十多年间（1998~2019 年），国内玉米产量及消费量迅速增长，年 均复合增速分别为 3.26%和 4.24%，期间玉米价格最高涨幅达 251%。