①我们预计2021 年我国生猪出栏量4.98 亿头，同比增长6.8%，猪价有望维持相对高位；②在非瘟疫情长期存在的大背景下，普通养殖户在种猪资源、资金支持、生物安全防控等方面均处于劣势，规模养殖场尤其是大型集团公司集中度正加速提升。据我们预测，前十大上市猪企生猪出栏占比将从2018年7.4%上升至2021 年23.8%，前五大上市猪企生猪出栏量占比或从2018年6.3%上升至2021 年20.4%。

前三季度农林牧渔业绩同比大增，饲料和养殖行业增长最快。前三季度，农林牧渔行业实现营收6252.11亿元，同比+23.58%；实现归母净利润657.48亿元，同比+113.28%。行业业绩大幅增长主要原因，一是前三季度生猪供给整体偏紧，猪价维持高位运行，大型养殖场抓紧机会迅速扩大养殖规模和加快出栏，抢先实现盈利。二是随着生猪补栏持续推进，饲料与动物保健品用量同步上升，相关企业销售数据靓丽。

2020年年初，西南证券农林牧渔团队认为：受新冠疫情影响，农产品价格或有提升，且在非洲猪瘟得到有效控制的情况下，生猪养殖行业将回暖。截至2020年10月，现货玉米价格上涨62%，创4年新高达2600元/吨，生猪存栏量在2019年12月首次环比上升后，保持恢复态势，至2020年8月达到正常水平的八成；市场变动佐证年初时种植与畜牧养殖双子板块向好的预测。

猪饲料产量加速恢复，印证生猪产能恢复顺利，推荐饲料、动物疫苗板块公司海大集团、中牧股份等。拉尼娜现象形成，或导致南美天气干旱，大豆减产，价格上涨。国内饲料需求恢复强劲，玉米价格上涨有望带动稻麦价格上行，继续推荐种植产业链公司，重点推荐种植标的苏垦农发以及具有转基因专题加持的大北农、登海种业、荃银高科。

美国时间10 月27 日，美国环保署(EPA)重新批准了XtendiMax(拜耳)和Engenia(巴斯夫)两款制剂的注册，同时延长了先正达的麦草畏制剂产品Tavium 的注册。以上三款麦草畏制剂产品的注册仅限于耐麦草畏大豆和棉花的使用，注册有效期至2025 年。这是2020 年6 月美国联邦法庭宣布撤销Engenia(巴斯夫)，FeXapan（科迪华）和XtendiMax(拜耳)三款麦草畏制剂产品的注册后，麦草畏制剂在美国重获批准。

近期价格持续走弱，养殖户恐慌情绪增加，出栏积极性较高，且进入10 月下旬，规模企业为完成月度出栏计划，加大出栏；需求方面，短期内猪肉消费需求无明显的增长，对猪价的支撑力度不大，预计近期猪价仍将走弱。

国内玉米去库存结束，且供需缺口呈扩大趋势；全球大豆库存持续下降；水稻种植面积处于近十年来低位且南方水灾影响单产的背景下，预计2020/2021 年度玉米、大豆、水稻价格有望延续上涨趋势。