我们将 2019 年全行业总博彩收入预测调整为同比持平（早前为同比上升 2%），基于 1）上调中场博收增速至同比上升 10%（曾为上升 6%）；以及 2）下调贵宾博收增速至同比下降 13%（曾为下降2%）。 

从1999年到2019年，中国图书零售市场的二十年，是市场发展从稚嫩迈向成熟的二十年，是渠道变迁从单一迈向多元的二十年，是阅读行为从传统迈向灵活的二十年，更是全民阅读从沉睡中苏醒的二十年。

政策资金层面利好有望推动市场继续上涨。 4 月12 日央行公布的数据显示，2019 年3 月新增人民币贷款16900 亿元；新增社会融资规模28600 亿，大幅度超市场预期，同比回升12752 亿元。资金层面港股通北向资金转为流出，南向资金持续流入，港股后续有望继续上涨。

sum借ma鉴ry欧＃美 顶级奢侈品公司探索 Prada转型优势与不足。据贝恩咨询统计结果显示，中国奢侈品市场连续第二年实现20%增长，因此，奢侈品公司都在加重亚太市场布局。例如LVMH 集团首次将Kenzo World 亮相中国，Tapestry 集团将于2019 财年在新加坡、马来西亚和澳大利亚增加21 个收购地点，在中国开设大约30 个净新地点以扩大品牌直接运营门店等。据财报显示，Prada 2018 下半年亚太区贡献总营收的32.08%,高于LVMH 的27.28%，并且于2018 年营收重启增长。因此，我们借由分析Prada 的优势与不足来窥探奢侈品公司未来在亚太区以及全球的发展趋势。

19 年1 季度，贵宾业务毛收入占澳门博彩毛收入比例为48.9%，这是历史上澳门的贵宾业务毛收入占比首次低于50%。贵宾业务由于受宏观因素影响，因此盈利的周期性更为明显。随着澳门博彩中场业务毛收入占比的持续提升，澳门博彩业务的现金流的可预测性将更强，市场将可能开始给予澳门博彩行业更高的估值中枢。我们认为在市场确认贵宾业务的底部之后，行业的估值水平可能开始提升。

增量空间广阔：“海阔凭鱼跃”，竞争格局分散利好龙头品牌。（1）政策驱动电商化集中采购，央企、国企普及程度仅20%，保守估计4000 亿元头部订单尚未释放。（2）龙头市占率仅为个位数，招投标方式不存在排他性，目前龙头直销平台没有感受到竞争压力，类似科力普这样的后发者有望通过时间积累和市场开拓迎头赶上。同时，对标美国史泰博、欧迪办公（本土市占率合计超80%），行业整合趋势也利好龙头品牌提升市场份额。

2018 年全球移动游戏市场规模达到700 亿美元，同期中国游戏出海收入达到61 亿美元，占比近一成；而游戏出海的收入主要来自美国、日本、韩国等相对成熟的市场。近2 年，中国游戏厂商积极布局海外，目前头部发行商出海收入的排序已经相对确定。品类上，主要贡献收入的是SLG 和动作类游戏。

本周文化传媒行业表现相对低迷，行业内多数个股表现平淡。我们目前继续推荐业绩成长性稳健的行业白马，建议关注行业存在阶段性反转的游戏行业；另一方面建议关注电影和院线领域，《复仇者联盟4》将于4 月24 日上映，较同期影片优势明显，截止17 日上午9 点预售已破3 亿元，将对票房产生较为明显的拉动作用，建议关注相关受益公司。

目前一个普遍的观点是认为，在过去的 20 年中，OTA 靠“互联网+旅游”的模式实现了高速增长，但是这一形势在近些年来已有所改变，OTA 的增速已不如前。与此相伴的是，“数据杀熟”在 OTA 平台上屡屡被人提及，而公开调查也显示，绝大多数 OTA 用户认为“数据杀熟”确实存在。这背后，可能是 OTA 在增长困境下的“不得已为之”，但长期来看，数据杀熟对行业来说只能是饮鸩止渴，OTA 们必须认识到这一点，并深挖产业链各环节价值。