The global parachute market is experiencing growing with the increasing demand for extreme sports, like para jumping and parasailing. The number of enthusiasts for these sports has increased considerably over the years, and this is further augmenting the growth of the market. Increasing incidences of military deployments in regions, like the Middle East and Asia- Pacific, are helping the market to grow. Several military missions usually require air-drop of troops and military cargo. This generates the need for military parachutes that can carry huge loads as the troops themselves carry several ammunitions and communication systems with them.

2019 年 1-8 月，电视剧制作备案公示数量 573 部，总集数 2.2 万集，同比 2018 年同期分别下降 28%、30%，终结了 2012 年以来电视剧制作备案公示数量和集数增加的趋势，剧集供给端去产能明显。

不同生命周期阶段的传媒互联网公司具备不同的核心矛盾和关键因素，适用不同的估值方法。传媒互联网公司主要面向 C 端用户，早期发展面临较大不确定性，发展持续性存疑，成长期通过消耗现金流维护自身护城河，收入高增长但是盈利能力较弱，成熟期强者恒强，龙头公司受益。我们根据不同的子行业，选取代表性的海外公司进行具体分析和对比，探讨传媒头部公司的估值演变和国内外差异。

9 月份单月中信传媒指数上涨 2.73%，跑赢沪深 300 指数 2.34 个百分点，在中信一级 29 个板块中，传媒板块排名第 7 位，涨幅相对靠前；2）个股中国联股份、掌趣科技、众应互联、值得买、康旗股份等涨幅居前；印记传媒、华谊嘉信、力盛赛车、深大通、视觉中国跌幅靠前。

我们继续维持行业“强于大市”评级，推荐具有打造内容品牌潜力的平台型公司。 根据我们统计，2019 年 9 月互联网视频 24 家相关上市公司涨多跌少，涨幅前三名为欢瑞世纪、北京文化、文投控股。

从同比来看，2019Q3 爱奇艺和优酷的日活用户数仍是同比下滑较大，腾讯视频保持平稳，芒果 TV 的日活数仍同比高速增长。从环比来看， 2019Q3 四大视频网站日活/月活数相比 2019Q2 都有所上涨，主要源于暑期档的季节波动。

动画电影制作包括前期（剧本、设定、设计、分镜）、中期（动画、建模、绑定、灯光、渲染）和后期（特效、合成、剪辑、配音配乐、成片）及发行四个环节，作为虚拟产品，动画电影的开发与游戏开发类似，相比真人电影的制作风险和上映风险更低。动画电影各环节成本比例大约为 1：5：1：3，另外，近年来动画电影制作成本持续增长，部分优质动画制作成本已达到 10 万美元/分钟，制作时间达到 2 年以上，对于动画工作室的资金实力和制作能力都有更高要求。