中国和欧洲是大众的主战场，在中国市场，一汽集团以及上汽集团对大众新能源发力翘首以盼，攻克双积分难题，在欧洲市场，大众面临巨额罚款风险，因此，MEB作为大众发力新能源的核心平台，预计凭借传统品牌所积累的口碑以及富有竞争力的车型，在新能源领域再度称雄。

新能源汽车/动力电池：欧洲销量7 月持续高增长，国内动力电池装机近一年首次实现同环比均增长。疫情冲击基本淡化，欧洲主流国家新能源车7 月销量继续高增长，7 月在欧盟出台7500 亿欧元的支持政策后主流国家新能源车市持续高增长，其中老牌工业强国德法英新能源车销量同比均超过280%，德国甚至环比大涨90%。

2020H1 中国新能源乘用车市场低迷，2B 端需求减少是重要原因。纯电动车仍处 于早期发展的市场选择阶段，从 A0 到 B+级均涌现出了畅销车型。

7 月乘用车销量继续回暖，新增长周期有望开启，商用车维持同比高增长。中汽 协统计的重点企业旬报情况显示，7 月汽车行业销量预估完成 208 万辆，同比增 长 14.9%，环比下降 9.6%；细分车型来看，乘用车同比增长 5.3%，商用车同比 增长 59.6%。由此，7 月乘用车销量有望达到 160.9 万辆，连续第三个月销量同 比正增长。乘联会数据同样显示行业暖意：7 月零售同比+6%，批发同比+4%。 我们回顾乘用车行业近两年表现，上轮行业下滑始于 2018 年 7 月，后至 2020 年 4 月，连续 22 个月销量同比下滑。期间，2019 年中经历国五/国六切换，销 量增速产生波动，2019 下半年增速下滑幅度持续收敛，2019 年 12 月因春节提前 销量同比接近转正。但复苏势头被新冠疫情打断，行业在 2020 一季度发生断崖 式下滑。伴随国内疫情迅速得到控制，经济运行持续修复，以及各地促进汽车消 费措施落地，购车需求逐步释放。据中汽协数据，7 月乘用车车销量有望超过 2018 年同期水平，即上轮下滑的开端。往前看，伴随宏观经济和行业持续复苏，和基 数低，乘用车新的增长周期有望开启。

小鹏成立于2014 年，当前共推出G3（SUV）和P7（轿跑）两款电动车型，累计销量达2.01 万辆，并计划于2021 年推出第三款电动轿车。伴随着6 月底P7 批量交付，公司销量和营收有望继续增长。特斯拉市值已达2643 亿美元，超越丰田成为全球市值最大的汽车制造厂商，投资人对智能电动机遇期待较高。我们认为，中长期看，中国市场有望出现对标特斯拉的智能电动领军企业。今年以来，蔚来汽车市值上涨280%，理想汽车IPO 后市值近140 亿美元，即将IPO 的小鹏汽车，亦有望获得投资人的更多关注。

小鹏成立于2014 年，当前共推出G3（SUV）和P7（轿跑）两款电动车型，累计销量达2.01 万辆，并计划于2021 年推出第三款电动轿车。伴随着6 月底P7 批量交付，公司销量和营收有望继续增长。特斯拉市值已达2643 亿美元，超越丰田成为全球市值最大的汽车制造厂商，投资人对智能电动机遇期待较高。我们认为，中长期看，中国市场有望出现对标特斯拉的智能电动领军企业。今年以来，蔚来汽车市值上涨280%，理想汽车IPO 后市值近140 亿美元，即将IPO 的小鹏汽车，亦有望获得投资人的更多关注。

汽车板块收益率显著跑赢大市，整车企业普遍上涨，零部件和经销商分化明显。恒生指数上涨0.7%，沪深300 指数上涨12.8%，Wind 汽车与汽车零部件指数上涨12.4%，Wind 香港汽车与汽车零部件指数上涨23.1%。