针对实体瘤的ADC 药物近年来发展迅猛。在全球ADC 药物发展初期，绝大多数ADC 药物均以血液肿瘤作为适应症，仅Kadcyla 布局实体瘤适应症。这一现象的根源在于早期使用腙键作为Linker。腙键易在低PH 值环境中水解，在血液循环中会出现缓慢水解的现象，导致采用腙键技术难以设计出靶向实体瘤的ADC 药物。近年来，随着多肽键等新一代Cleavable linker 的运用，靶向实体瘤的ADC 药物迎来了发展的黄金时代。

本周医药板块出现较大波动，医药估值逐步实现消化，另一方面，医药板块后续将进入年报一季报密集披露期，业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。2021 年一季度医药板块整体业绩表现亮眼。多数公司Q1 利润端实现较快增长，提示新冠疫情影响进一步消退，2021 全年医药板块公司业绩值得期待。我们对重点覆盖的69 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测。

本文从指南推荐、临床疗效、竞争格局、用药费用、适用人群、在研适应症、已有药物市场表现等方面，从EGFR、ALK、ROS1、BRAF、HER2、BRCA、VEGF(R)等主要实体瘤相关靶点以及抗体偶联药物（ADCs）出发，探究目前主要应用于实体瘤的新型抗癌药物市场的投资机会。

本周，申万医药生物板块上涨1.74%，跑输沪深300 指数0.44 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名第19 位。子板块方面，医疗服务和医药商业板块涨幅居前，分别上涨4.84%、2.52%，仅医疗器械板块下跌，跌幅为0.81%；截止2021 年3 月16 日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM 估值为39.50 倍，相对于剔除银行股后全部A 股的估值溢价率为56.75%。个股涨跌方面，博雅生物、海尔生物和*ST 恒康涨幅居前，新产业、济民制药和英科医疗跌幅居前。

创新药及产业链CXO、医疗器械、药店等有望延续高增长。我们对重点覆盖的47 家医药上市公司2021 年一季度业绩进行了预测，其中预期业绩增速超过50%的有9 家；净利润增速在30%~50%的有16 家；净利润增速15%~30%的有13 家；净利润增速0%~15%的有5 家；净利润同比下滑的公司有3 家。分行业来看，器械、CXO、生物药、药店等板块有望在一季度实现较快增长

The report provides market dynamics and trends related to the global veterinary CRO market. In addition, it presents estimations and forecast of the market. It includes revenue generated from sales of veterinary CRO services such as clinical trials, toxicology, and market authorization & regulatory support for companion animals. For analysis, the global veterinary CRO market is segmented on the basis of service type, animal type, indication, and region. The study estimates revenue generated from sales of services such as clinical trials, toxicology, and market authorization & regulatory support.

一个中心：医药电商平台连接药企、经销商、零售药房、医院和终端群体。疫情重塑用户线上线下行为，疫情期间，医疗供给不足，医疗需求爆发，互联网医疗重要作用凸显，市场教育时间大幅缩短。 两大产品：药品和非药品。（1）处方药：处方外流有望带来千亿增量空间；（2）OTC：在线零售药房主力产品；（3）非药品：可选消费天然适合线上场景。线下药房非药品占比低于线上零售药房，非药品毛利率高于药品。医药电商商业模式逐渐完善，B2C、B2B、O2O三种商业模式相互补充。

国家药监局附本月新增疫苗批签发4404.23万支，同比增长48.55%。条件批准2 款国产新冠疫苗上市。中国新冠疫苗接种率计划在2021年6月达到40%。根据中国疾病预防控制中心计划，我国的疫苗接种率有望于2021年6月达到40%， 新冠疫苗和接种费用由医保基金负担，财政给予适当补助。