2022 年以来基础化工行业景气下行，收入、利润增速回落。2022 年，中信基础化工行业实现营业收入26699.52 亿元，同比增长 21.14%，实现净利润 2404.58 亿元，同比增长3.89%。2022 年基 础化工行业的收入、利润仍保持增长，但与三季报业绩相比，行业 增速较2022 年前三季出现明显回落。2023 年第一季度，基础化工 行业的收入同比环比均有所下滑，但营业利润与净利润环比均出现 回升，显示行业的盈利出现边际改善。

2023年4月，化妆品线上销售呈现弱复苏态势，淘系平台增速由负转正。2023年4月，淘系平台化妆品（护肤+彩妆，下同）GMV同比+4%，其中护肤同比+0.46%，彩妆同比+14%；京东化妆品GMV同比-5%，其中护肤同比-5%，彩妆同比-4%；拼多多化妆品GMV同比-16%，其中护肤同比-28%，彩妆同比+13%；苏宁平台GMV同比-80%，跌幅收窄，其中护肤同比-84%，彩妆同比-50%。4月重点品牌淘系平台数据：贝泰妮旗下薇诺娜/薇诺娜宝贝GMV分别同比-16%/+32%，珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠分别同比+6%/+114%,华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-5%/-70%/-34%/-31%，丸美股份旗下丸美/恋火分别同比+31%/+117%。颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。

2022全年受国际地缘政治及国内疫情反复和地产链下行的影响，外需偏弱、内需不稳，化工行业景气渐弱，截至2023年5月6日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收4547点，较2022年初的5230点下降13.06%，近五年历史百分位为42.32%。随着今年稳增长政策的出台，疫情影响逐步出清，地产/纺服/汽车/食饮等终端需求渐改善，复苏初现。同时，2023Q1化工行业资本开支增速放缓，供需格局有望逐步改善，行业有望开启向上周期。重点关注大炼化、聚氨酯、氟化工等目前处于低估值，业绩逐步企稳的行业，重点关注万华化学、卫星化学、宝丰能源、荣盛石化、龙佰集团、巨化股份、金禾实业、万润股份等在经济复苏中业绩弹性较大的企业。

根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15 天内完成披露，2023Q1 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。

业绩方面，2023Q1，基础化工板块营业总收入为5679.55亿元，同比下降6.71%，环比下降11.38%；归母净利润是374.59亿元，同比下降47.30%，环比增长26.95%；基础化工板块一季度毛利率是18.18%，同比下降5.83个百分点，环比下降0.27个百分点；净利率是6.96%，同比下滑5.78个百分点，环比提升1.35个百分点。

2022 年基础化工行业上市公司（根据申万2021 一级分类基础化工行业上市公司合计397 家）共实现营业收入22362 亿元，同比增长15.3%，实现营业利润2620 亿元，同比下降6.1%，实现归属上市公司股东的净利润2055 亿元，同比下降5.6%。行业整体综合毛利率为20.2%，同比-3.2pcts；期间费用率为8.1%，同比-0.9pcts。行业整体净利率为9.9%，同比-1.9pcts。

2022年基础化工业绩承压，2023Q1盈利环比改善。2022年全球经济复苏，基础化工品需求快速增长，营收实现大幅增长；由于能源价格抬升，基础化工成本上升明显，导致行业归母净利润下滑。2022年基础化工行业实现营业总收入22153.84亿元，同比增长19.24%；实现归母净利润2028.15亿元，同比下降2.74%。2023年一季度基础化工行业营收同比略有下滑，净利润同比下降，环比提升。2023Q1申万基础化工行业实现营收4991.78亿元，同比下降3.4%，环比下降8.55%；实现归母净利润337.55亿元，同比下降45.57%，环比上升33.71%。

随着疫情影响消退、人民生活恢复正常化，经济逐渐修复，2023 年以来化妆品行业整体逐步回暖；中长期来看，中国化妆品人均消费额仍有较大提升空间，在行业监管趋严背景下，多项化妆品相关法规发布，行业洗牌过程中合规化妆品龙头公司受益。维持行业“强于大市”投资评级，建议关注优质美妆标的。

汽车涂料分为汽车原厂涂料和汽车修补漆两大类。2021 年全球涂料市场规模达205 亿美元，国内汽车涂料市场规模达375 亿元，外资企业占据国内主要市场份额。取得突破的国内企业有较大成长空间，建议关注汽车涂料相关上市公司松井股份、东来技术、金力泰等。汽车涂料一般
是指涂装在汽车等各类车辆车身及零部件上的涂料，可分为汽车原厂涂料和汽车修补漆两大类，在产品用途、结构设计、涂装要求、终端客户、销售模式等方面有着较大的差异。汽车涂料业务主要与汽车市场整体的增长形势以及配套生产线数量的增长有直接关系。