10 月环比下滑属于季节性因素：欧洲八国新能源汽车环比-17%，主要原因系特斯拉在季末集中出货，同时叠加英国在3 月和9 月属于车牌更换季，故欧洲新能源车在9 月注册量较高，10 月两因素均回归常态水平，高基数下环比下滑较为明显。剔除英国之后，欧洲七国环比-9%，符合预期。

2022 年前三季度，本次统计的11 家主要锂电设备公司实现营业收入总计324 亿元，同比增长73%，归母净利润30.4 亿元，同比增长62%，扣非归母净利润28.35 亿元，同比增长67%。Q3 单季度看，国内主要锂电设备公司Q3 单季度营业收入总和为131.54 亿元，同比增长70%，环比增长20%，归母净利润14.25 亿元，同比增长79%，环比增长39%。从规模体量上看，先导智能作为全球整线锂电设备龙头保持领先地
位。从增速上看，具备锂电整线能力的赢合科技与动力电池激光切片、激光焊接龙头公司海目星、联赢激光表现不俗。

二十大报告中首次出现“以新安全格局保障新发展格局”，安全在发展中的作用愈发重要。一则，当前国际形势加速演变，我国面临多元安全威胁；二则，“十四五”时期，中美进入指标对抗期，为避免“修昔底德陷阱”，我国需要把握战略主动；三则，统筹发展和安全是党中央立足新发展阶段、新发展环境所做的战略选择。坚持安全与发展并重，被摆在更加重要的位置。

机械设备行业前三季度营收1.28万亿元，同比增长1.72%；归母净利润904.90 亿元，同比下滑10.28%。相比于中报，营业收入同比实现由降转增，归母净利润同比降幅实现较大缩窄。前三季度毛利率与净利率分别为22.22%与7.56%，但相较于中报，净利率提升（+0.16pct）不及毛利率提升（+0.60pct）。三季度ROE（TTM）止跌回升，由中报的7.08%升至7.22%，但利润率与ROE 均与2021 年同期有差距。三季度经
营活动现金流净额为360.43 亿元，同比增长23.70%，前三季度合计增长3.86%。三季报存货与应收账款周转天数与中报基本一致，较2021 年同期高10%左右。

截至10 月30 日，自动化设备行业今年年内涨幅为-22.9%，跑输机械设备行业2.2 个百分点，跑赢沪深300 指数5.1 个百分点。估值方面，目前自动化设备行业PE(TTM)为36.9 倍，位于2012 年至今约25.6%分位数；PB(LF)为4.2 倍，位于2012 年至今约34.4%分位数。自动化设备行业整体估值处于历史中下游位置。

新能源汽车板块总体2022Q3 持仓占总市值比重为6.55%，环比下降1.73pct。2021Q2-2022Q3 持仓比例分别为8.26%、8.89%、8.11%、8.60%、8.28%、6.55%。

风电作为绿色低碳能源，是我国达到“碳中和”目标的重要组成部分，习近平总书记在二十大开幕式致辞中强调：“立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行为，深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系”。截止2022年9月30日，根据国家能源总局公布的统计数据，全国风电装机容量约350GW。

1）FA自动化零部件供应商的商业模式已得到广泛认同：74%受访者接触过怡合达/米思米等FA供应商，19%听说过未进行购买，仅有7%未听说过；2）对FA定制化需求非常高：22%受访者对于怡合达有经常性的定制化服务，仅有37%按照目录进行选型；3）目前提供的品种数量占比仍较少，未来有较大提升空间：①19%的受访者认为FA目前对所在公司可以提供的sku数量在5%以下，31.5%认为在5-10%，11%认为在20%以上，目前供应占比仍然较低；②针对FA供应商难以替代的竞争对手（品牌方、一级供应商等），33%的受访者认为公司在这些地方的采购占比仅有10%以下，26%为10-20%；③33.33%的受访者认为，对于有定制化需求、种类多但是单SKU数量少以及对交期要求高的这三类零件，公司都会选择使用米思米/怡合达等FA工厂产品，而非经销商/品牌方/五金店的产品，并且有将近50%的受访者希望未来FA工厂供应占比可以提升至20-50%；④18.5%的受访者认为FA在中国的市场空间在千亿以上，13%认为在500亿以上，44%认为在100-500亿。

正股（基本面）和转债（估值+条款）双维度分析，构建转债组合。本文梳理了全市场大制造板块可转债清单，①立足正股基本面，根据浙商证券“大制造”板块（机械设备、国防军工、电力设备、汽车）各行业组的研究观点，筛选出基本面有优势且发行转债的大制造板块股票标的；②转债（估值+条款）分析，对已筛选出股票的转债进行分析，精选重点看好的可转债组合，提示投资者亦可通过配置可转债获取这些行业的成长性收益机会。

Manufacture of ball and roller bearings and parts thereof Manufacture of mechanical power transmission equipment: Transmission shafts and cranks: camshafts, crankshafts, cranks etc. Bearing housings and plain shaft bearings Manufacture of gears, gearing and gear boxes and other speed changers Manufacture of clutches and shaft couplings Manufacture of flywheels and pulleys Manufacture of articulated link chain Manufacture of power transmission chain