国家能源局与科学技术部印发《“十四五”现代能源体系规划》《“十四五”能源领域科技创新规划》；两部委联合印发《关于做好新能源领
域增量混合所有制改革重点推进项目工作的通知》；国家发改委印发《电力可靠性管理办法（暂行）》；四部委联合印发印发《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》。

多种储能路线进入发展快车道。在新型电力系统中，储能将成为至关重要的一环，是新能源消纳以及电网安全保障必要保障，在发电侧、电网侧、用电侧都会得到广泛的应用，需求空间广阔。国内市场，风光强制配储政策推动储能需求指数增长；海外方面。2021年美、欧、澳等国家皆出现爆发性增长。在市场需求爆发以及政策鼓励的双重推动下，成熟的抽蓄以及锂电储能呈现爆发性增长，其他新型储能路线也进入了发展快车道。

2021年激光行业业绩大幅提升，2022Q1受疫情影响增速放缓。我们选取11家激光行业重点标的，包括控制系统龙头【柏楚电子】、半导体激光芯片龙头【长光华芯】、激光器龙头【锐科激光】【英诺激光】【杰普特】、激光设备龙头【大族激光】【华工科技】【亚威股份】【海目星】【联赢激光】【帝尔激光】

在“双碳”和平价上网推动下，光伏景气保持高位。2021年我国光伏新增装机量55GW，创历史新高，连续9年位居全球首位。光伏行业协会预测，2022-2025年全球光伏年均新增装机将达232-286GW；我国“十四五”年均新增装机规模70-90GW。而随着PERC 技术效率提升的边际成本上升，TOPCon/IBC等工艺性价比优势逐渐显现，有望进入大规模产业化阶段。长期看，技术迭代及规模化量产加快效率和成本之间平衡，建议重点关注迈为股份、捷佳伟创等。此外，随着激光技术的成熟及应用成本的下降，光伏生产工序通过激光来实现提效降本的工艺场景越来越多，建议重点关注帝尔激光。

行业费用管控能力持续提升。2021 年光伏设备上市公司期间费用率合计12.2%，同比-2.7pp，2022Q1 光伏设备上市公司期间费用率合计8.7%，同比-4.9pp。2021 年光伏设备上市公司净利率17.6%，同比-2.0pp；2022Q1 光伏设备上市公司净利率14.6%，同比-5.1pp。2021 年光伏设备上市公司整体ROE达14.8%， 同比+3.1pp。

关注具备技术升级概念及竞争格局优化的环节。受“双碳”政策驱动及光伏平价推进，光伏行业下游需求确定性和成长性较高，同时受技术升级、大宗涨价及行业竞争加剧的背景下，光伏设备公司α属性逐渐显现。关注技术迭代背景下，设备置换与升级概念较强的标的【奥特维】【帝尔激光】【迈为股份】【金辰股份】【捷佳伟创】【京山轻机】；关注需求旺盛背景下，竞争格局优势显著标的【石英股份】；关注产品及业务拓展性较强的标的【晶盛机电】【高测股份】【天宜上佳】【金博股份】。

行业景气带来扩产需求，竞争加剧推动设备更新：由于光伏行业的高景气持续，对设备的新增需求与日俱增。诸多新厂商进入光伏行业：硅料环节如宝丰能源、青岛丽豪等；硅片环节如珠海高景、包头美科等。由于光伏多个环节竞争加剧，原有厂商为维持自身竞争力提升市场份额，及时更换更为先进的设备成为重要手段。在这一影响下，光伏设备的更新周期出现明显缩短，带动下游设备厂商业绩持续高增。

4 月蔚来、理想、小鹏、哪吒、比亚迪力销量分别为5,074/4,167/9,002/8,813/106,042辆，同比-29%/-25%/+75%/+120%/+313%，环比-49%/-62%/-42%/-27%/+1%，销量承压主要受到疫情影响下需求暂缓、供应链与物流停滞待恢复。同时也看到如比亚迪等销量表现优于行业，源于自身产能与供应链受疫情影响有限，关键零部件自控，多车型挖掘需求，全国渠道保障有效交付，说明了新能源车需求自发且刚性。
而随着吉林全面复工复产，上海6 个区符合社会面清零标准，汽车产业链复工复产有序推进，静待疫情扰动消退，需求刚性回暖，带动新能源车产业链回归正轨。

家电板块21 年营收及净利润增速在30 个中信行业中表现并不突出，目前 家电仍处于弱景气周期中，国内疫情扰动更为内销景气度回升笼罩阴霾，而 海外需求也存在弱化预期，我们认为仍需自下而上发掘个股机会，稳增长+ 景气赛道仍是未来1-2 个季度的主线，关注新兴厨电。立足长周期，家电在 竞争策略、多元化发展、精益化管理、原材料备货能力上已经经历多次周期， 龙头企业目前估值处于阶段性底部，尤其以白电龙头1Q22 业绩表现稳健， 我们认为其估值吸引力强，已经处于可加大底仓配置的区间。小家电前期估 值回调明显，相关估值底部及业绩具备边际好转趋势公司值得关注。

2022 年开年至今表现与2021 年大相径庭：机械行业2021 年上涨 37.46%，而2022 年1-4 月下跌28.25%，主要因为从2021 年九、 十月份左右，行业开始出现比较明显的负面边际变化，先是能耗 双控很多地方一刀切，纠偏之后外围环境又发生了变化，俄乌冲 突强化能源大宗价格上涨预期，然后深圳、吉林、上海等地疫情 爆发，叠加贯穿2021 年全年至今的原材料价格上涨、芯片短缺。 2021 年至今业绩逐季下行势头明显： 分季度来看， 2021Q1-2022Q1 收入增速逐季下降，到2022Q1 收入增速只有 3.31%，很大程度是新增疫情对生产和物流的影响所致；归母净 利润增速也呈现出下行势头，只不过2021Q4 因为处于年尾涉及 更多费用计提，降幅最大，2022Q1 降幅次之为10.51%。