本篇空气炸锅行业专题，我们重点回答以下问题：1）发展多年的空气炸锅为何近 期爆火？如何看待生命周期和行业空间？2）行业竞争格局现状及未来演变？3）自 上而下，产业链中哪些标的有望充分受益？

Q2 外部环境已出现边际改善，下半年行业有望迎来复苏。成本方 面，22Q2 主要原材料价格与三大海运价格指数企稳，下半年家电 板块成本有望改善。国内需求方面，地产销售与竣工数据整体仍然 较为低迷，但销售数据出现边际改善。伴随下半年疫情缓解、地产 宽松政策及消费补贴政策加码，家电内需有望复苏。海外需求方面， 下半年出口或存在一定压力，但美元加息预期下预计人民币汇率贬 值对冲部分影响。资金方面，22Q2 北向资金增配家电板块，家电 板块陆股通合计净流入168.33 亿元，居全行业净流入第3 名。估值 方面，22Q2 家电板块估值有所修复，但目前整体仍处底部区域， 具备较高配置价值。

机械行业自2021 年以来结构分化显著，一方面短期不同细分行业景气度分 化显著：以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2 进入下行周期，经营逐 季变差，当前仍处于周期下行阶段；以基础零部件/工业自动化/激光装备/ 注塑机等为代表的通用装备自21Q3 先后步入行业景气拐点，当前通用制造 仍维持承压态势；以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的专用装 备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体仍呈现较高景 气趋势；另一方面中长期看产业升级+自主可控大势所趋，具备核心竞争力 的优质机械公司将充分受益行业成长+份额提升，具备更强阿尔法的公司甚 至穿越行业周期经营稳中向好。

稳增长背景下，机械设备行业有望迎来超跌修复。根据wind数据，2022 年1-6月，申万机械设备板块最大跌幅35.9%、上半年跌幅15.2%，跌幅较 沪深300（-9.2%）扩大6pct；当前机械板块估值处于历史中枢水平。

规划护航海上风电发展，各地海风政策陆续出台。据GWEA 数据，全球海上风电新增装机从2012 年1.2GW 增长至2021 年的22.5GW，CAGR 达38.5%，预计2025 年全球海风装机将达35.1GW，发展势头强劲。欧洲 海上风电发展较为成熟，是海上风电的重要市场；中国近海风资源丰富开发相对充分，而中远海海风受离岸距 离远、气象灾害等因素影响，建设与运维相对受到制约。近年来中国海风行业在政策指引下景气度逐步上行， 继国补取消后，广东、山东各省“十四五”海风规划也逐步明确，预期到2025 年底中国海风新增/累计装机容 量达16.0GW/79.0GW，中国将在未来海风市场发展中发挥巨大作用。

第一批风光大基地97GW项目目前已基本全部开工，部分项目年内并网；第二批风光大基地项目（第一期）约200GW也已公布具体名单，即将启动，将在十四五期间全部并网。

Establishments described in this report are primarily participating in the thawing system market. The thawing system includes the process for defrosting biological samples in biology research. There are many uses of biological research. These include regenerative medicine, cellular therapy, biobanking, and drug discovery. We can use a thawing system for the safe storage and transport of biopharma products.

2022 年全球电池进入格局重组期。中国市场引领全球新能源汽车销量增速，储能市场也正在快速成长，2023 年有望迈入TWh 时代。经历2017~2020 年定点高峰后，2022 年随着各平台车型逐步进入量产阶段，宁德时代海外渗透率先兑现，经我们测算，2025 年前有望实现份额单边上升至38%，而LG 新能源经历IPO 重组份额趋稳，SK On 处于迅速成长期，其他海外电池企业谋求单一客户突破。

随着巴黎协定缔约国不断推进能源结构转型和绿色电力的发展，中国大陆、欧洲和美国等主力市场正酝酿新一轮增长动能，同时东南亚、拉丁美洲等新兴市场也展现需求爆发性。全球风电市场正迈入持续成长的平价道路，我们预期全球风电新增装机容量将从2022年的104GW增长到2025年的163GW，三年CAGR为17%。

2022 年1 月，国家电投自主研发的铁/铬液流电池堆“容和一号”量产线投产，单条产线可年产5000 台30kW级电堆，标志着铁/铬液流电池储能技术产业化向前迈进了一大步，为液流电池储能技术带来了新的增长点。