下半年体彩大系统测试和福彩营销推广在营销和技术层面为重启提供条件，准入政策逐渐明朗，合规运营的国企央企、在彩票领域有前瞻布局（代销、系统设备等）的企业优势明显。电话售彩渠道“平台搭建+游戏研发+ 系统运营”对公司而言业务体量可观，与各省彩票中心有多年合作关系、彩票游戏储备丰富的公司受益。建议关注天音控股、鸿博股份、人民网、中体产业、500 彩票网等。本周中证体育成分股中有 21 家上市公司的股价

上周大盘保持高位震荡，全周小幅收涨 0.68%，轻工制造板块表现强于大盘（家用轻工>包装印刷>造纸）。我们的推荐组合中，宜华生活、邦宝益智、珠江钢琴、中顺洁柔和太阳纸业录得正收益。其中，珠江钢琴、邦宝益智和中顺洁柔表现抢眼进入各子行业涨幅前五名。根据最新数据显示，前 9 月国内家具行业实现累计营业收入达 5,950.7 亿元，累计同比增速为 6.99%。与此同时，近期家具行业上游原材料，特别是 E0 板材价格上涨明显，我们认为，在上游部分原材料产能扩充仍需时间、家具制造企业材料需求还在扩张的前提下，板材价格的波动对于规模以上且具备突出生产技术优势的家具企业的不利影响较为有限。同时，在国家一体化装修政策、消费升级以及全屋定制趋势等因素的催化下，未来行业集中度将持续提升，这对于较早布局全屋定制和切入一体化装修等领域的企业将有明显利好。本周，我们仍重点推荐卫浴行业龙头，高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴。同时推荐客单价和客户数齐增，业绩增长明确的定制家具龙头索菲亚，以及已完成华达利收购，完善 Y+产业生态圈，业绩逐季改善宜华生活。

十一期间，20 个城市房地产调控升级，部分城市地产成交量受到冲击出现回落。市场可能担心后续房地产后周期产业链受到波及，若短期家居板块估值受到冲击，我们强烈建议在板块错杀的时候积极布局。

需求方面，7 月份北美本土市场对新闻纸的需求量约为23.5 万吨，同比小幅增长增加了0.3%；但加拿大市场需求仍在下滑，同比下降了7.1%。1-7 月份，北美新闻纸累计需求量约为166.6 万吨，同比减少了3.8%；而加拿大新闻纸累计需求33.8 万吨，同比下滑10.6%。

8 月份，受美国食品和零售业表现平平的影响，美国内销箱板纸市场需求继续缺少亮点。但受美国箱板纸出口订单继续维持高位，和美国部分箱板纸工厂也适度加大了停机举措所带来的供应量减少等有利因素的支撑。

8月份海外文化纸市场报价情况为：欧洲除未涂布化学浆纸报价小幅下降外其它稳定；

北美、南美和亚洲市场报价基本稳定。

主流纸浆生产商在7 月份采取的对销往中国市场的纸浆价格实施大幅度降价举措，并没有引发主流纸浆生产商自8 月份开始，主动对销往北美和欧洲市场的纸浆公告下调，但由此形成的减购、观望等负面因素作用，已经导致北美纸浆市场中漂针浆和漂阔浆的现货价格逐步下行。并且受最新公布的7 月份全球纸浆库存快速上升，以及今年以来北美和欧洲的纸浆发运量均出现下滑等消极因素的影响，北美市场9 月初漂针浆和漂阔浆的现货价格再现下跌。

美国低标号废纸的出口价格持续疯狂上涨的势头终于在8 月初出现“逆转”，转向下跌。并因部分低标号废纸累计涨幅过大的缘由，导致美国主要低标号废纸——#11AOCC 和#3 混合废纸的出口价格出现大幅度下跌，并也引发其内销价格也出现了回调。而上述主要低标号废纸价格出现大幅度下跌，除了跟其累计涨幅过大的缘由外，还跟美国主要低标号废纸出口目的地——中国大量包装纸工厂自8 月中旬开始至9 月上旬实施较大规模的停机举措所带来的需求下滑预期有关。但值得一提的是，与#11AOCC和#3 混合废纸出口FAS 价格暴跌相比，#8 旧报纸的出口价格跌幅却不大，这跟其回收量持续下滑形成的价格支撑点快速上移有关。

Labels are primarily printed pieces of paper, film, polymer, or other materials affixed to a product, or imprinted on the package or the body of a product, which contains important information about the product and company. There are different types of labels available in the market with different features, such as pressure-sensitive, inmold, and heat-shrink. Often the terms 'packaging' and 'labeling' are used together as each package contains a label. Hence, numerous manufacturers in this market are also engaged in the production of packaging products to meet the increasing consumer needs. Digital labels are gaining popularity in many retail outlets.

围绕高成长的定制家居和景气度回升的造纸行业，持续推荐具有确定性成长属性的心安组合（太阳纸业、索菲亚、好莱客）；1）造纸供需结构边际改善，浆价持续下行带来业绩弹性：行业产能利用率降至 70%企稳，新增产能持续呈下降趋势；行业已经具备供需（较去年有所改善）、成本（纸价长期位于成本线）、行业集中三大提价条件，几大纸厂联合提价已经有所实施。