消费升级驱动模式变革与产业整合力度加大是现阶段轻工行业面临的两大趋势，我们建议 2017 年轻工板块围绕“坚守确定性成长”与“寻找预期差”两条主线布局：有基本面与业绩支撑的确定性成长类个股，有望继续获得靓丽表现；此外估值合理，未来存在超预期事件的个股也有望成为“黑马”。  

2017 年投资策略：“坚守确定性成长”与“寻找预期差”.. 4

行业趋势：消费升级驱动模式变革，产业整合风生水起 ... 7

轻工消费进入提质升级阶段，模式变革势在必行 . 7

产业整合力度空前，龙头强者恒强 .. 8

坚守确定性成长：家居景气度有望延续，金属包装、皮革基本面向好 ... 10

家居：地产调控无需过度担忧，定制化与大家居仍将引领行业成长 ... 10

包装：重点关注金属包装景气度触底回升与集中度提升带来的投资机会. 14

皮革：轻奢风潮带来新增长点，行业整合空间巨大 . 16

寻找预期差“黑马”：烟标印刷、文娱优势企业积极转型变革，蜕变在即 .. 18

烟标印刷：景气度有望底部回暖，龙头积极寻找新蓝海 . 18

文娱轻工：受益新人口红利，积极外延拓展打造成长新引擎 .. 20