6 月需求仍强，但增幅放缓：6 月粗钢产量同比+4.5%，期间社会库存下降， 而 2019 年 6 月社库则出现上升，因此考虑库存变化后，我们测算 6 月钢 铁需求同比增幅达到 9.2%，与水泥 8.4%的增速相仿，但较 5 月的 11%有 所放缓。放缓的原因可能来自疫后赶工强度的见顶回落，这一因素的消退 预计在 7 月的数据中会体现的更加明显。下游方面，建筑业投资依然偏强， 地产、基建单月增速分别为 8.5%、6.8%。地产行业土地购置面积单月增 速达到 12%，地方政府在财政偏紧的情况下继续加大推地力度，地产新开 工得到支撑，单月增速上升至 8.9%。然而地产销售上升势头减弱，在基数 并不高的情况下，单月增速从 5 月的 9.7%回落至 2.1%，后期关注销售的 持续性。

6 月我国官方制造业PMI 50.9%，比上月上升0.3 个百分点。构成制造业PMI 的五大分类指标中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

2020年前5个月，我国共生产钢材31946.1万吨，其中5月份日均粗钢产量达298万吨/天，再创历史新高，钢价仍低于去年同期 7.9%。整体上看，上半年钢铁板块在28个细分子行业最终排名倒数第8，截至6月18日，钢铁板块整体跑输大盘2.37个百分点。

春节之后，全球疫情爆发。冶炼厂因工艺问题仍连续生产，而下游加工企业则基本处于停滞阶段。开工率的错配导致工业金 属累库严重，短期内供大于求。同时OPEC+会议未达成减产协议引发原油暴跌，进一步加大对经济的冲击，全球出现流动性 危机。1月20日-3月23日，工业金属价格整体下跌21%。

受业绩拖累，20 年以来钢铁、采掘行业表现不佳。我们预计 20H2 钢价呈 现震荡行情、煤炭景气度或回升：1）钢铁供需两旺，供给端实际产能或扩 张，需求端基建投资走强、汽车产销恢复或带动钢材、特钢需求，故钢价 或呈震荡行情，维持“增持”评级；2）用电需求持续恢复，而水电或同比 下行、进口煤政策趋严，动力煤供需状态改善，叠加港口、电厂库存低于 去年，我们对动力煤价不悲观；焦炭主产区去产能、限产频发，焦炭价格 或上行，维持“中性”评级。个股层面建议选择受益于行业景气回升龙头， 推荐宝钢股份、陕西煤业，关注中国神华（未覆盖）。

5 月基建投资延续回升，当月同比 10.8%。5 月新增专项债 1.14 万亿， 积极财政持续发力，推动基建投资持续回升。-5 月基础设施建设投资累计 同比-3.31%，前值-8.78%；不含电力的基础设施建设投资累计同比-6.3%， 前值-11.8%。测算 5 月份基建投资当月增速则回升转正至 10.8%，不含电 力基础设施投资当月同比增速回升转正至 8.4%。

This report presents a detailed analysis of the trends, future estimations, and thorough study of the global die casting machines market based on type, material, end-user, and region. The market segmentation on the basis of type includes hot-chamber die casting machine, cold-chamber die casting machine, and gravity die-casting machine. By material, it is segmented into zinc, magnesium, aluminum, and others. Others includes copper, brass, lead, tin, and other alloys. In terms of end-user, it is divided into transportation, mechanical & manufacturing equipment, building & construction, and others. Others include medical device, telecom, electrical, and furniture industry. The report also highlights regional trends for North America, Europe, Asia-Pacific (APAC), and LAMEA (Latin America, the Middle East, and Africa). It further provides insights on the drivers, restraints, and opportunities to understand the dynamics and potential of the die casting machines market. Furthermore, the report provides information about the strategies adopted by the key players to sustain the competition and increase their market shares. Buhler AG, Dynacast International, Inc., Norican Global A/S, and Toshiba Machine Co., Ltd. are some of the major players discussed in the report.

2019 年，钢铁行业结束 2016 年以来的利润上行周期，进入下行拐点。供给放 量及铁矿石涨价的双重影响下，2019 年全年钢铁行业毛利震荡回落，2019 年 分季度毛利分别为 813 元/吨、801 元/吨、480 元/吨和 681 元/吨。行业大势 下，普钢公司业绩难有表现，2019 年全年，23 家普钢企业利润总额合计 630.95 亿元，同比减少 583.26 亿元；扣非后净利为 598.40 亿元，同比降低 567.56 亿元。个股中，华菱钢铁、新兴铸管、南钢股份等钢企得益于产品结构，利润 降幅小于行业平均水平；酒钢宏兴受益于自产矿占比高，成本端受铁矿石涨价 影响较小，2019 年盈利实现逆势正增长。

短期稳就业，固定资产投资内生动力足、仍将是重要发力点。4 月国内固 定投资同比增速回升转正至 0.8%，社会消费零售同比-7.5%，出口金额同 比 3.5%，城镇调查失业率环比上升 0.1 个百分点。围绕“六稳、六保”，政 策不断发力，投资内生动力足、回升较快，但消费回升力度低于投资。短 期出口有下行压力，稳就业下投资仍将是重要发力点。

进退之间，盈利回归合理：2019 年钢铁行业基本面演绎基本全年符合我们 年初投资策略《进退之间》，需求向前，地产投资强势，基建弱复苏；供给 后退，环保边际放松后，低成本产能得以释放，进退之间行业盈利逐步回 归合理水平。在此行业大环境之下，成材价格在供需博弈间表现弱势，而 原料端受巴西矿难催化暴涨，即使下半年重新回落，全年矿价中枢也同比 大幅拉升，购销差价收窄，钢厂利润被严重侵蚀。