本周（2020.10.19-2020.10.23）基准指数涨跌：沪深300(-1.53%)、上证综指（-1.75%）、深证成指（-2.99%）、创业板指（-4.54%）。非银板块本周下跌1.04%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排第6。子板块方面，券商下跌2.72%，保险上涨1.49%，多元金融下跌2.31%。

上周行情回顾：Chainext CSI 100 上涨10.43%，细分板块中纯币类表现最优。从细分板块来看，纯币类优于Chainext CSI 100 平均水平，为13.54%；支付交易、物联网&溯源、文娱社交、商业金融、基础增强、基础链、存储&计算、AI 表现逊于Chainext CSI 100 平均水平，为2.47%、1.65%、3.05%、3.89%、7.62%、6.17%、-6.51%、-3.43%。

完善资本市场基础制度，促进各方归位尽责。修订信息披露管理办法，完善简明清晰、通俗易懂原则规定。并购重组财务顾问机构备案新规落地，落实“放管服”要求。

10 月19 日至23 日，股票市场日均成交金额为6,926.53 亿元，环比下降15.64%，同比上升86.12%。截至2020 年10 月22 日，沪深两市融资融券余额达15,294.36 亿元，较10 月16 日上升0.54%，较2020 年初上涨49.20%。截至2020 年10 月23 日，市场质押市值为45,127.2 亿元，市场质押股数占总股本7.17%。2020 年前10 月，IPO 累计金额为3,865.49 亿元，同比增加138.00%；增发募集资金规模年内累计为6,292.53 亿元，同比增加14.17%；可转债年内累计募集资金金额为1,781.30 亿元，同比增加5.24%。

上周，上证综指下跌1.75%，申万非银指数下跌1.04%，行业跑赢大盘0.71个百分点。非银子板块中，证券板块下跌2.72%、保险板块上涨1.49%、多元金融板块下跌2.31%。个股方面，非银板块中涨幅排名前三的为派生科技、中油资本、方正证券，分别累计上涨11.69%、4.77%、2.23%。估值方面，截至10 月23 日申万证券（III）市净率（LF）为2.06 倍。

投资策略：当前板块估值已经低位，或已经充分反应了资产质量的压力。部分风控良好的个股，穿越了过去10 年经济增长的波动，仍能保持较高增长的公司，预计在本轮周期中仍将表现相对强劲。结合当前板块较低的估值，板块股息率在4%-5%之间，部分个股股息率接近6%，对比未来低利率环境，仍有吸引力。综合考虑短中长期的影响因素，推荐经营稳健的国有大行，工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行。