美国新增非农就业人口数量远超预期，黄金白银价格大幅下跌。 美国1 月季调后非农就业人口增51.7 万人，创去年7 月来最大增 幅，预期增18.5 万人，前值自增22.3 万人修正至增26 万人；失 业率为3.4%，触及53 年低点，预期3.6%，前值3.5%；平均每 小时工资同比升4.4%，预期升4.3%，前值升4.6%；环比升0.3%， 预期升0.3%，前值自升0.3%修正至升0.4%；就业参与率为 62.4%，预期62.3%，前值62.3%。美国1 月超预期的非农就业 数据与失业率引发了市场对于美联储紧缩政策增强或延缓的担忧， 美元指数跳涨，贵金属价格重挫，截至当日收盘，COMEX 黄金和 白银分别下跌2.75%和5.17%，SHFE 黄金和白银分别下跌1.94% 和4.19%。

在全球金融资产价格大幅波动以及各国外汇储备多元化的背景下，2022 年全球 央行购金量创出新高。央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一，叠加美 联储加息预期弱化、地缘政治冲突延续和经济衰退等因素支撑，金价有望保持 上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020 年前高。推荐山东黄金、紫金矿业 和赤峰黄金，建议关注招金矿业（H）和银泰黄金。

从绝对值看，2022年Q4有色金属行业基金重仓股合计市值为1038.5亿元，环比下降22.2%。从占比看，2022年Q4公募基金重仓SW有色金属板块的总市值占比为3.4%，环比下降1.3pp，配置比例连续2个季度下降。前十大重仓股次序发生积极变化，集中度下降。前十大重仓股持仓市值占比达到65.95%，环比下降26.7pp，持仓集中度下降。排名方面，华友钴业仍占据榜首，天齐锂业、赣锋锂业分别上升至第二、第三，紫金矿业、明泰铝业分别下降至第四、第六，融捷股份、中矿资源、横店东磁和中国宏桥取代北方稀土、赤峰黄金、神火股份和山东黄金进入榜单。

加息顶点在望，金价或开启新一轮牛市。黄金作为贵金属，兼具商品和金融属性。复盘历史价格来看，金价与实际利率走势总是呈负相关的关系，数次加息的顶点往往也是黄金牛市的起点。11月美国CPI增速低于市场预期，加息顶点在望；且美国长短债利率倒挂加剧，美国和欧盟GDP表现均走弱，海外衰退预期加剧，加息边际有望放缓。叠加地缘政治因素，我们认为黄金价格有望开启新一轮的牛市。

2021 年，受新冠肺炎疫情持续、能源短缺、原材料紧张、市场反弹等因素的影响下，全球新材料产业整体复苏。由于国内市场需求旺盛，加之疫情防控有力，中国新材料产业迎来了高速发展。2021 年，随着制造强国战略不断推进，中国新材料产业作为实现中国制造业高质量发展和传统产业转型升级重要抓手，在实现产业规模迅速扩充的同时，产业发展稳中有升。

市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内上涨。2022 年12 月31 日，Wind 稀土指数收于1,751.24，周涨跌幅+0.96%，月涨跌幅-4.53%；Wind 稀土永磁 指数收于4,580.17，周涨跌幅+2.31%，月涨跌幅-2.72%。沪深300 收于 3,871.63，周涨跌幅+1.13%，月涨跌幅+0.48%。

12 月，上证综指下跌1.97%，有色板块下跌5.51%，在30 个行业 中排名第23，表现较弱。有色子行业中，铜（-2.12%）、稀土及磁性 材料（-2.82%）、黄金（-3.13%）、铝（-3.37%）、铅锌（-3.48%）、 钨（-4.73%）、其他稀有金属（-4.93%）、镍钴锡锑（-8.66%）、锂 （-13.83%）。