养猪本就是一门重资产、重资源、重技术、重人力、高门槛、融合多个学科技术 的复杂生意，非洲猪瘟的爆发使得行业门槛进一步提高，不具备人才、资金、技 术体系的个体户或将难以在未来的竞争中与集团型企业抗衡，亿元起步的行业门 槛将会颠覆人们对养猪的认识。站在行业重建的起点，本文复盘了非洲猪瘟的显 性、隐性影响，对未来产业趋势提出了明确的趋势：“金猪十年”，以详实的篇 幅阐述这门生意为何不容易，也提出了一些政策建议。当下节点，我们继续强烈 推荐代表未来产业升级方向的工业化封闭式养猪龙头：牧原股份、新希望。

近日美联储宣布利息率降低至 0%-0.25%，中国央行本周开始执行降准，释放 5500 亿长期资金。在中美货币 宽松背景下，高股息率个股配置价值将重新凸显。

1-2 月份原煤产量 4.9 亿吨，同比下降 6.3%，日均原煤产量 815 万吨，同 比下降 6.4%。国家统计局公布，受疫情影响，2020 年 1-2 月份全国规模 以上原煤产量 4.9 亿吨，同比下降 6.3%，增速比 2019 全年下降 10.5 个百 分点，1-2 月份日均原煤产量 815 万吨，同比下降 6.4%，环比（相较 2019 年 12 月份）下降 24%。

2 月沪深 300 下跌 1.6%，中信汽车指数逆市上涨 2.5%，表现优于大盘。 2 月乘用车销售 22.4 万辆，同比下降 81.7%，环比下降 86.1%；商用车销 售 8.6 万辆，同比下降 67.1%，环比下降 73.1%。乘用车与商用车同比、 环比均出现大幅下滑，预计主要受到新冠肺炎疫情影响，生产端企业复工 进度慢、零部件供应短缺，销售端产品销售停滞，到店率低。预计 2020 Q1 产销量都将出现大幅下滑，目前国内汽车产能富裕，短期停工对于全年产 量影响相对较低，销售节奏或将后移，局势好转后积压需求有望逐步释放。 工信部优先支持汽车产业复工复产，稳定汽车产业链供应，保障产业正常运 转，并鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，稳定汽车消费政策有望出 台，推动乘用车市场回暖，重点推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团等。 近日，新冠肺炎疫情在欧美等地区快速蔓延，或将冲击海外市场需求，海 外收入占比较高的零部件企业将面临一定的风险。

20 年 1-2 月我国销售客车 1.4 万辆，同比下滑 44.4%。根据中客网统 计的 3.5 米以上客车数据，20 年 1-2 月我国销售客车 1.4 万辆，同比 下滑 44.4%，其中 2 月份销量为 0.27 万辆，同比下滑 64.3%（19 年 我国累计销售客车 21.9 万辆，同比下滑 11.5%）。分用途看，20 年 1-2 月我国座位客车、公交客车、校车、其他客车分别累计销售 0.89、0.38、 0.06、0.10 万辆，同比累计增速分别为-28.5%、-58.0%、-64.0%、 -61.5%，分别占总销量的 62.6%、26.5%、4.1%、6.8%。分车长看， 20 年 1-2 月我国大中客累计销售 0.74 万辆，同比下滑 49.1%。

零售销量 25.6 万辆，同比-78.6%，降幅明显。商用车批发销售 8.6 万辆，销量同比-67.1%。因受新冠肺炎疫情影响，行业产销均大幅下滑， 降幅符合市场预期。因销量大幅下滑，汽车库存系数显著升高。厂商库存 小幅减少，终端库存有所上升。 2 月下半月经销商逐渐复工，销售缓慢恢 复，但短期库存压力或将持续。