在线旅游行业流量情况：在线旅游PC端的用户规模及使用时间持续下滑，PC端流量红利消 退。随着移动互联网的高速发展和智能手机的普及，移动端用户粘性较大，2019年中国在线 旅游APP月度总有效使用时间相比2018年有着大幅增长。

餐饮需求或率先回暖，商 务出差、国内游、出境游 逐级恢复； 外出就餐需求须经历过渡 期，部分用户特征具备更 强反弹性； 本地及周边游有望率先恢 复，商旅及出境游仍需观 察。

继续推荐关注高股息煤炭股。煤炭目前是中信一级行业中股息率 最高的行业，年报季以及平煤股份的分红方案刺激下，推荐行业 内高股息标的。推荐标的：中国神华、陕西煤业、盘江股份、露 天煤业。受益标的：平煤股份。

当前煤矿智能化处于初级阶段。煤矿智能化是非常复杂的巨系统，其总体架构包括 8 大智慧系统:①地下精准定位导航系 统;②随掘随采精准探测地质信息系统;③智能快速掘进和采准系统，矿井通风、供排水、主副运智能系统;④工作面智能开 采系统;⑤危险源智能预警与灾害防控系统;⑥矿井全工位设备设施健康智能管理系统;⑦煤矿地面分选运销与生态建设智 能系统;⑧煤矿物联网综合智能管理系统。当前全国建立了 200 个工作面智能开采系统，从数量上和智能化程度上都处于 非常初级的水平。

煤层气的定义及产业发展意义：煤层气，又称煤矿瓦斯、煤层甲烷，是以 吸附或游离状态赋存于煤层及周围岩层的煤成气。专业上把天然气称为常 规天然气，而把煤层气与页岩气称为非常规天然气。从组分上来说，煤层 气和页岩气、天然气成分均以甲烷为主；从开采成本来说，煤层气开采成 本较高，是常规气成本 2 倍以上，与页岩气成本基本相当。开发利用煤层 气具有增加清洁能源供给、减少温室气体排放、保障煤矿安全等多重效益。

2 月疫情高峰，] 1-2 月业务量同比下滑 10%，电商渗透率提升至 21.5%。1~2 月全行业完成快递业务量 65.5 亿件，同比下降 10.1%（2019 年 12 月为 +25.3%）。累计业务收入864.9亿元，同比下降 8.7%（2019年12月为+26.7%）。 1~2 月社零-20.5%，其中网购增速+3.0%，渗透率从 19 年全年的 20.7%提升 至 21.5%。

2 月行业业务量增速好于预期，线上渗透率明显提升。二月中旬开始，快递行业加 速复工复产，2 月底快递行业揽收和投递量已恢复到疫情前水平的 80%。行业收入 及业务量增速好于我们之前预期，其中营业收入为 364.40 亿元，同比增长 4.05%， 业务量为 27.65 亿件，同比增长 0.21%，均实现正增长。1-2 月实物商品网上零售总 额占社会消费品零售总额比例提升明显，较 2019 年提升 0.8pct，目前为 21.5%。站 在全年角度来看，疫情期间“宅经济”发展加速消费者网购习惯培养，线上供需两 端增加提升快递需求，维持全年快递业务量 20%增速判断不变。

快递行业公布 2 月数据：业务量增长 0.2%，单票收入同比提升 3.8%。1）业 务量：2 月完成 27.65 亿件，同比增长 0.2%，其中同城、异地、国际件增速分 别为-6.9%、2.1%、-2.9%。（注：受新冠肺炎疫情影响，湖北省有 894 家快递 统计调查单位未报）。1-2 月累计完成 65.46 亿件，同比下降 10.1%。2）行业 收入：2 月收入 364.4 亿元，同比增长 4.1%。1-2 月累计收入 864.9 亿元，同 比下降 8.7%。3）单票收入：2 月 13.18 元，同比增长 3.8%。1-2 月平均单票 13.21 元，同比增长 1.6%。注：单月单票收入连续 5 个月同比提升。

尽管当前金价短期向下大幅波动，但从历史类比和逻辑推演 上，黄金趋势仍然值得坚定看好，恐慌下孕育着绝佳的投资机会。

从教育行业市场空间=适龄人数*渗透率*客单价的测算公式来看，人口数量是 决定市场空间的重要变量。在少子化浪潮袭来的大背景下，我们通过划分不同教育 阶段以研究新生人口变化对教育行业的影响，重点从适龄人口、渗透率及客单价三 方面的变化挖掘人口红利逐渐消失下教育行业的未来发展途径。