房地产行业：开竣工边际改善，房价仍有压力

房地产行业：对冲正当其时－地产9月观察及数据点评

房地产行业：地产基本面持续承压，四季度政策预期走强－统计局2025年1－9月房地产数据点评

房地产行业：土地市场压力仍大，一线城市溢价率上升－2025年Q3土地市场总结

房地产行业：从资源型城市看低能级城市房价演绎路径

房地产行业：9月楼市成交同环比增速均转正；土拍市场热度回落－2025年9月月报

房地产行业：9月房地产销售降幅收窄－大陆房地产行业月度资料点评

甘肃省区位优势显著，资源富集，2024 年经济保持稳定增长，但经济总量及人均 GDP 仍处于全国下游水平。甘肃省工业基础扎实，在国家战略与政策助力下，区域发展动能持续增强，省属企业积极推进产业转型升级。甘肃省政府债务规模虽保持增长，但由于上级补助收入对综合财力形成的有效支撑，债务率处于全国中游水平。作为 12 个化债重点省份之一，甘肃省继续获得中央化债政策支持。甘肃省融资平台压降数量明显，未来将继续推进融资平台出清和转型升级工作。

青海省是联结西藏、新疆与内地的纽带，战略地位突出，资源禀赋优势明显。2024 年，青海省经济总量及人均 GDP 处于全国下游水平，城镇化率较低。青海省第二产业平稳发展，第 三产业对经济增长的支撑作用进一步增强。同期，青海省一般公共预算收入规模在全国排名靠后，财政实力相对较弱，财政自给率较低，政府性基金收入处于低位，上级补助对综合财 力贡献大。2024 年末，青海省政府债务负担较重。青海省作为 12 个化债重点省份之一，持续获得中央化债政策支持。青海省是涉及“一带一路”“西部大开发”等国家战略的重要省份，多项国家级规划政策落地助力区域发展。

常见的套利组合如 TS*2-TF、TS*4-T、TF*2-T、T*3-TL 往往与 对应的现券期限利差走势有一定偏离，这种偏离主要源于组合没有实现久期中性，从而没有实现对利率风险的免疫。 因此，在采用上述套利组合对期限利差进行跟踪时，需要考虑利率波动对组合价值的影响，较为理想的参与方式是同时获得期限利差和单边波动的潜在收益。同时，净基差也可能对套利组合的短期表现形成重要影响，构建套利组合时应该考虑组合整体净基差水平，净基差偏低时构建多头组合可以规避净基差 下行的风险，而拉长时间来看，由于净基差整体在 0 附近波动，对组合价值的趋势性影响有限。