我们重点分析了家具、造纸、包装印刷三个板块主流公司 2016 年报和2017 年一季报。家具板块体现出明显地产后周期属性，整体业绩表现出色；造纸板块受产品价格上涨驱动业绩大幅提升；包装业绩因下游客户增速不同而分化。

4 月市场行情震荡下行，沪深 300 指数下跌 0.47%，轻工板块下跌6.63%，跑输市场 6.15 个百分点。子行业中，家具和其他家用轻工下跌6.04%和 6.01%，造纸板块下跌 6.65%。轻工板块市盈率（TTM）为 43.64倍，环比回落 4.2 个点，已接近板块历史市盈率近两年的最低水平。 

上周家具板块继续跟随市场调整，符合我们前期的判断。与一季度相比，二季度的不确定性相对较大，或有更好的行业配置时点，从全年来看家具仍是轻工行业确定性最强的子版块。

上周大盘震荡下行，全周收跌 1.64%。轻工制造板块强于大盘（造纸>印刷包装>家用轻工）。我们推荐的组合中，索菲亚表现优异，进入家用轻工行业周涨幅前五。家具作为大消费重要板块，集中度低，细分行业投业绩增长确定性强。

欧派家居专注高端定制领域，管理层沉稳务实，渠道优势显著，募投项目有望解决产能瓶颈。结合公司最新股权激励计划业绩考核的指引，我们预计 2017-18 年公司营收分别为 90.01、112.47 亿元，同比分别增长 26.17%和 24.95%；净利额分别为 12.49、16.28 亿元，同比分别增长 31.50%和 30.36%（收入端的驱动是来自渠道、产能、品牌共拓，利润的增速主要是考虑公司信息化的进一步提升）。

本周市场持续调整，金融去杠杆导致二级流动性收紧，造纸板块普遍调整，家居板块也表现平平。一季报的靓丽数据，验证家具行业品牌集中度提升进入加速期，建议在调整中择机布局家居优质龙头。家居一季报数据好，一方面是前期房地产高成交数据的后滞反应，另一方面也是家居行业消费品牌化的集中体现，家居行业大型零售卖场中大品牌和小品牌的经营状况日益分化，大品牌凭借和卖场的合作逐渐占据更好位臵，未来家具行业龙头集中度将持续提升。

16年以来，在购置税减半政策和商用车复苏刺激下，三季度开始，汽车销量开始大幅增长，16年Q4汽车销售864.6万辆，同比增长14.7%，全年销量2796.3万辆，同比增长13.7%，创下近年新高。17Q1汽车销售700.2万辆，同比增长7.4%，开局良好，比16年Q1加快1.4个百分点。

上周汽车板块统计样本（共133家）上涨27家，停牌7家，下跌99家。个股普跌，从个股涨跌幅来看，渤海活塞、曙光股份、龙州股份、广汽集团等个股涨幅居前，本周次新股全面回调，上汽和广汽等大白马涨幅居前，表明了市场的对价值股的偏好。 

5 月 2 日，工信部发布第四批新能源汽车推荐目录，共包括 96 户企业的 453 个车型，其中纯电动产品共 93户企业 407 个型号、插电式混合动力产品共 17 户企业 44 个型号、燃料电池产品共 2 户企业 2 个型号。2017 年以来，我部已累计发布 4 批推荐车型目录，共包括 136 户企业的 1473 个车型。

2016行业收入和净利润分别为4242.96亿元和316亿元，同比增长20.55%和123.85%。2017Q1行业收入和净利润为1052.03亿元和64.77亿元，同比增长43%和0.99%。受益禽畜等农产品价格反转，2016 年行业上市公司盈利能力大幅提升，养殖进入全面盈利阶段，种子行业依然延续去库存进程，盈利下滑。2017年一季度，禽畜养殖见顶回落拖累行业景气下行。