今年以来，申万的公用事业指数总体上涨9.99%，其中申万的环保工程及服 务II和水务II指数分别上涨20.04%和24.50%。个股涨幅较大的主要分为三 类，1）雄安概念相关标的；2）PPP相关标的；3）业绩高增标的。从个股
涉及的行业看，涨幅靠前的涉及到水处理、监测、生态建设、固废处置等
各个领域，没有特别集中的行业，各子板块内部公司也均有涨有跌，反映 出目前市场情况下，市场格局出现变动。环保行业2016年全年实现营收1454 亿元，同比增长22%，2017年一季度实现营收295亿元，同比增长25%。其 中17年一季度营收略快于16年。归母净利润明显快于16年，主要是环保趋 严的宏观形势以及PPP的带动下，上市公司在手订单量有所增长，随着项目 的逐渐推进，业绩得到逐步释放。从子行业来看，生态建设、水处理、固 废、监测及大气治理等板块收入均有较快增速。
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1 市场回顾与总结4

1.1 环保节能板块近期的市场走势回顾4

1.2 板块业绩维持较快增长，生态建设表现突出7

 2 环保行业的驱动因素：把握政策和业绩两大主线10

 2.1 业绩为王：PPP 利剑出鞘推升业绩高增长10

 2.2 政策驱动行业变化，细分领域龙头投资机会来临10

2.3 未来的投资策略——业绩为王，关注细分领域龙头12

 3 业绩为王，细分领域龙头将脱颖而出13

3.1 PPP 不断发展，关注项目持续落地13

3.2 水环境治理不断得到重视16

 3.3 环卫服务市场逐步开拓21

3.4 土壤修复产业：仍处于政策发布期23

 4 我们的投资组合26

5 风险提示26