2016 年 3 个政策影响板块行业和业绩：乘用车购臵税减半（行业高增长）、重卡治超（重卡爆发）、新能源汽车整顿（产销增速下滑）；2017 年：乘用车补贴力度下降，品牌分化加大（日系热销、法系韩系下滑、德系稳健，自主压力和分化加大）；重卡高景气度持续（治超、更换周期、基建复苏等），新能源汽车回归有序发展（产销环比改善，预计 3 季度开始高速增长）。

本周市场继续继续下行，汽车与零部件板块下跌 3.1%。其中，整车子板块下降 2.7%，汽车零部件子板块下降 3.1%，汽车服务子板块下降 4.6%，沪深 300 指数上涨 0.1%。从整车子板块来看，乘用车板块下跌 2。2%，客车下跌 2.9%，货车下跌 4.8%、均低于沪深 300 指数。

受去年底提前消费影响，今年一季度乘用车销量同比增长仅 4%，我们维持全年同比增长 7%，月度增速呈现 V 字型的判断，其中二季度由于补库存因素消除、传统消费淡季、终端竞争加剧，或为全年低点。展望下半年，随着消费旺季来临，以及 2018 年购置税料将完全退出导致的提前消费，预计增速将环比改善。展望 2018 年，考虑汽车行业对于宏观经济的重要影响，预计若出现连续大幅负增长，政府仍有“汽车下乡”等对冲政策，长期不悲观。从派系看，受益于消费升级、产业链成熟，豪华品牌、自主品牌市场份额持续提升。从车型看，SUV 进入红海，七座车型成为新的增长点。

中汽协公布 4 月汽车产销数据，共销售 208 万辆，同比下滑 2.2%，乘联会公布 4 月汽车零售销量，同比增长 0.8%，显示厂商确实开始落实去库存行动，但一季度留下的压力依然很大， 4 月经销商库存预警指数 59.2%，环比下降 2.7 个百分点，依然处于高位。4 月新能源汽车销售 2.92 万台，同比增长 41%，二季度汽车销售依然承压。我们认为今明两年传统汽车将承受 2016 年高基数及提前消费的透支影响，政策红利逐级退出,维持行业整体“中性”评级。

2012 年以来, 全国水产品价格持续低位运行。2016 年水产品价格开始回调补涨，企稳回升。受 2016 年极端天气和拆网等因素影响，在水产品供给收缩和养殖面积持续减少的大背景下，2017 年价格有望持续稳步上涨，贯穿全年。2016 年二季度起以草鱼为代表水产品价格开始企稳回升，2017 年初以来加速上涨，创近两年新高。其中，草鱼价格从13 元/公斤上涨至今 16 元/公斤，上涨约 20%；预计 2017 年全国水产品价格总体仍将会保持稳中略升态势，其中海水产品有望在休渔期的催化下，价格快速提升。  

：上周（2017 年5 月8 日-5 月12 日）农林牧渔（申万）下跌4.69%，跑输沪深300 约4.78 个百分点，跑输整体大盘约4.06 个百分点，位于申万28 个行业第23 位。农林牧渔子行业中，其他农产品加工表现最好，跌幅为0.6%；海洋捕捞表现最差，跌幅为8.7%。

动力煤1709 报510.4 元/吨，跌3.2 元/吨或0.6%。螺纹钢1709报3069.0 元/吨，涨30.0 元/吨或1.0%。焦炭1709 报1515.5 元/吨，涨29.0元/吨或1.3%。焦煤1709 报1005.5 元/吨，跌32.0 元/吨或3.1%。。

我们认为当前市场持续下行背景下，不论是底部徘徊还是明显反弹，农业里持续成长标的均具备较大的投资价值，在养殖链规模化和种植链的品种换代两个大背景下，一类是龙头白马标的，种业龙头隆平高科、高端疫苗厂商生物股份、高速扩张的饲料企业海大集团、高速扩张以量补价的养殖龙头牧原股份，另一类是顺应行业趋势的新贵，疫苗中中牧及普莱柯，饲料中唐人神等。

供大于求，猪价继续下探；需求低迷，鸡价、苗价下跌目前各地需求不佳，市场猪源供应充足，并且大体重猪消化缓慢，屠企收猪顺畅从而继续压价。

人口回流叠加消费升级，推荐一季报业绩良好的非一线区域零售龙头合肥百货，增持；步步高，增持；鄂武商A，买入。主线二：国内黄金珠宝公司一季报销售数据验证消费回暖，推荐具有良好资源禀赋的通灵珠宝