弱势震荡行情延续，估值或仍存下行压力：年初到6 月20 日，申万计算机行业指数下跌7.07%，同期沪深300 指数上涨7.14%，申万计算机行业指数跑输沪深300 指数14.21 个百分点。尽管指数有所下跌，当前计算机行业TTM 市盈率仍为47.53 倍，与年初基本相同，板块估值水平相对稳定。

一、 回顾与展望 ...... 6

1.1 年初以来回顾：软件业收入增速下降但趋于平稳 ........ 6

1.2 年初以来回顾：行业上市公司业绩增速良好 .... 6

1.3 年初以来回顾：行业指数继续下行，估值水平相对稳定 ......... 7

1.4 年初以来回顾：计算机子行业增长态势比较 .... 8

1.5 下半年展望：延续弱势震荡行情，业绩增长确定性为王 ....... 10

1.6 下半年投资逻辑 ......... 13

二、 白马价值股：广联达、东方国信 ....... 14

2.1 广联达：业绩持续高增长，转型成效凸显 ..... 14

2.2 东方国信：电信大数据龙头，跨行业多点布局 .......... 14

三、 信息安全：政策驱动下的高成长行业 ........... 15

3.1 网络安全威胁促使全球信息安全投资持续上升 .......... 15

3.2 国家安全战略及信息安全政策助力龙头企业迅速增长 ........... 18

四、 智能安防：正在落地的人工智能应用 ........... 22

4.1 智能安防技术应用日益成熟 ... 22

4.2 刚性维稳需求助智能安防行业迅速增长 ......... 23

五、 投资建议 ....... 26

六、 风险提示 ....... 28