估值体系切换及增速降档。我们认为2015 年以来行业的低迷并非是简单的杀估值或杀盈利，而是估值体系的变换，也即从市值对标法到传统PE 法的切换。市场对于计算机行业的估值体系在13-15 年之间多采用市值对标法，以某个愿景的市值作为对标套取对A 股上市公司的估值。而在向上的增长空间的三个基本点被证伪之后，市场开始进入估值体系的切换，简单来说就是从市值对标法向传统PE 法的回归。

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