上周上证综指下跌 1.32%，沪深 300 指数下跌 0.73%，中小板指数下跌 0.82%，创业板指数下跌 3.34%。同期通信行业（申万）下跌 1.47%，跌幅大于中小板指数。

由于中国移动的“鲶鱼效应”，家庭宽带的竞争越发激烈。电信运营商陆续启动光纤光缆集采，除电信之外，我们预计移动和联通的集采规模都将稳步增长。 2018 年中国光纤需求将持续提升。按照亨通光电在 CRU 大会上的预计，2018年中国市场需求有望达到 3.5 亿芯公里，同比增长约 15-20%。 

根据中信一级行业分类，我们对通信板块 115 家上市公司进行统计，剔除中国联通、信威集团和中兴通讯影响后通信板块上市公司 2017 年前三季度合计实现营收 2788 亿元，同比增长 19.54%，实现归属母公司股东净利润共 131 亿元，同比增长 22.58%。

史上最严采暖季限产临近，铝市有望迎来第二波行情。本周长江有色现货和SHFE 三月期铝平均价格分别为16,000 元/吨和16,320 元/吨，较上周分别下降200 元/吨和225 元/吨。此外，截至四季度初期，采暖季限产涉及的电解铝规模达到1503 万吨，占全国总量的32.7%左右。关注电解铝供给侧改革的持续推进所带来的板块投资机会。推荐关注中国铝业、云铝股份。

集成电路是规模巨大、战略地位显著的基础产业。其在经济发展和国家安全中至关重要的地位决定了我们在综合国力达到较高水平后，必然借助国家意志完成这一产业的追赶与超越，获取全球话语权。

业绩环比改善。行业整体前三个季度分别实现营业收入710.98亿元、725.98亿元、800.58亿元；净利润分别为356.46亿元、339.18亿元、380.38亿元。行业整体在第三季度的营收、净利润均实现环比改善，且数值达到年内新高。

三季度业绩环比改善，全年业绩企稳可期：29 家上市券商3Q2017 实现归母净利润248.3 亿元，环比增长18.1%；2017Q1-Q3 实现归母净利润668.5 亿元，同比增速为-7.6%，较上半年缩小0.1%，没有明显缩窄，主要是由于3Q2016 归母净利润基数较高。考虑4Q2016 归母净利润较低，在中性假设下，预计四季度业绩拐点将现，全年业绩企稳可期。

2017 年三季报总结——业绩明显提速，现金流恶化明显。1）收入端明显提速，各板块均步入上升轨道。2017 年前三季度上市建筑公司实现营业总收入29818.66 亿元，较去年同期增长10.78%；分季度来看，建筑工程行业季度收入增速较去年同期提速；分板块来看，除水利工程外的全部建筑工程子板块收入较同期皆有提速，其中园林、设计、钢结构板块增幅居前。

消费建材不断发力，当前估值渐趋合理。今年在选龙头、买品牌的背景下，市场资金以抱团龙头、消费为主，有业绩支撑的消费建材是资金的确定性选择。建材板块中几个消费类建材公司在各自领域都处于龙头地位，且品牌优势较为显著，财务状况也明显好于同侪，今年以来如东方雨虹、伟星新材、北新建材等都取得了较大的涨幅，部分大白马的估值已渐趋合理

2017年。电解铝价格上涨基础在于违规关停和环保限产带来的供给收缩；而支撑铝价持续上涨的动力在于供给侧改革带来的基本面改善。我们预计明后年，供给缺口逐步扩大，行业进入资产负债实质性改善阶段。我们依旧坚定看好明年的电解铝板块的投资机会，建议把握行业龙头，关注未来格局演变。