业绩环比改善。行业整体前三个季度分别实现营业收入710.98亿元、725.98亿元、800.58亿元；净利润分别为356.46亿元、339.18亿元、380.38亿元。行业整体在第三季度的营收、净利润均实现环比改善，且数值达到年内新高。

1.业绩概览... 3

2.主要业务分析 .............. 5

2.1 经纪业务：量价齐跌，佣金率有望企稳 ................... 5

2.2 投行业务：IPO 保持较快增长，债券承销业务有所企稳 ........... 9

2.3 资管业务：通道步入下滑通道，转型正在进行 ..... 11

2.4 信用业务：两融规模逐步上升，股票质押业务规模保持稳定 . 13

2.5 自营业务：自营规模增长明显，收益率有所提升 . 16

3.行业估值. 18

4.投资策略. 18