随着《绝地逃生》端游红遍大江南北，“吃鸡”手游也迎来了白热化的竞争。从群雄逐鹿到腾讯、网易“楚汉相争”，大逃杀市场迎来了越来越多的关注。那么最终究竟谁能 “吃到鸡”？大逃杀手游会不会取代王者荣耀？谁是这场“吃鸡”淘金热中的“卖水者”？而手游市场的下一个风口又在哪里呢？我们将在本报告中对以上问题进行探讨。

14 日，美国联邦通信委员会以 3 对 2 的投票，推翻奥巴马政府时期推出的“网络中立”规定。所谓“网络中立”规定，是指网络服务提供商必须平等对待不同公司的合法内容，不得向支付更高费用的互联网公司提供更快网速。这项规定其实是为了防止网络服务提供商从商业利益出发控制传输数据的优先级，确保所有文字、视频等合法网络内容以相同速度载入。

2017年初至今（12 月 4 日），通信（申万）指数累计下跌0.46%，跑输上证综指 7.36pp，在申万 28 个一级行业中位列第 13 位，好于计算机（下跌 8.63%）、传媒（下跌 21.63%），但弱于电子（上涨 16.38%）。全年来看，通信行业指数表现震荡，6 月份一度下跌 13.60%，但下半年起在光通信和 5G 带动下，通信行业的市场关注度不断提升，行业指数呈现向上趋势。

全球设通信设备投资均呈现周期性波劢，4-5年一次小周期，8-10年一次大周期。当前是新一轮投资大周期起点。我国运营商设备投资往往存在固网先行的特点，2017年上半年起，三大运营商均加大固网投资力度，迚一步预示新一轮大觃模投资的到来。建议全面赸配通信板块！ 

2017年（截止11月30日），食品饮料板块涨幅较好，位居申万行业指数第一，取得较显著的超额收益（跑赢沪深300指数20个点）。这得益于居民消费升级带来的头部企业营收盈利增速超预期，以及板块周期性较弱带来的二级市场资金抱团效应。

我们认为，结合全球的经验来看，啤酒行业挣格局的钱，行业的集中度对净利润的影响较大。从国内的发展态势来看，目前的格局较好的是华润啤酒和百威，其次是青岛，燕京和嘉士伯随后。当下行业逐步步入良性，行业提价跃跃越试，随着消费升级的不断进行以及结构的优化，新一轮的成长周期打开，建议重点关注格局较好的啤酒标的。

2017 前三季度食品饮料行业涨幅近 50%位居市场第一，白酒涨幅78%领涨，印证行业复苏、需求回暖逻辑；调味品涨幅跟随白酒录得 49%，基于产品结构升级和行业性提价带来的业绩提升、盈利能力增强。而啤酒、葡萄酒、肉制品、软饮等亦或行业格局难以改善抑或终端需求未见起色，子行业分化趋势延续。 

12 月 5 日恒天然全脂奶粉、脱脂奶粉拍卖价格分别自年初下降 14%、 33%，国际大包粉价格上涨乏力，主要是由于主要乳制品出口国供给开始恢复。复盘原奶历史周期看，原奶价格的主要驱动是供给，但是同时需求、饲料价格、库存因素亦是原奶价格重要影响因素。

医保支付改革的主要驱动因素包拪药品价栺机制不成熟缺乏有敁监管、人口老龄化带来的医保支出快速增长以及政策引导。我们认为医保支付改革的条件已基本成熟：1）2015 年《兲于印収推迚药品价栺改革意见皀通知》决定自 2015 年 6 月 1 日起，取消绝大部分药品政府定价，为医保支付改革提供基础。2）一致性评价作为首要分类依据是建立“按通用名”制定皀药品医保支付标准制度皀前提条件。 3）药品集中采购为“合理市场价”提供可靠数据。4）地斱层面福建省率先収布医保支付结算标准。

阿里巴巴加速线下收割，京东的“无界零售”战略，以至近期腾讯参投永辉，新零售风潮再度掀起。在这篇报告中，我们在浅析新零售的同时，更加重视商业模式和案例分析，包括国内外新零售各细分行业、多种业态、商业模式的探讨，跳出二级市场桎梏，力求为投资者提供全面的、跨市场的新零售投资图谱。