12 月 5 日恒天然全脂奶粉、脱脂奶粉拍卖价格分别自年初下降 14%、 33%，国际大包粉价格上涨乏力，主要是由于主要乳制品出口国供给开始恢复。复盘原奶历史周期看，原奶价格的主要驱动是供给，但是同时需求、饲料价格、库存因素亦是原奶价格重要影响因素。

2018 年国内原奶价格将怎么走？ .5

国际原奶供给恢复，国际原奶价格上涨乏力..5

全球大包粉价格稳中下降..5

乳制品主要出口国供给开始恢复...6

奶农实现盈利，单产提升驱动原奶供给恢复...6

国际原奶价格何去何从？..7

国内原奶供需改善，原奶价格温和上涨...9

国内原奶供给减少，需求恢复.9

供需紧平衡，国内原奶价格温和上涨...11

上游供需偏紧传导至下游供需偏紧，格局有望持续改善.12

本周核心观点及投资建议...14

上周食品饮料行业行情回顾..18

上周行业重要数据新闻及点评.22

【最新数据】：猪肉价格环比上升，原奶价格环比上升...22

肉制品：仔猪、生猪、猪肉价格环比上升.22

乳业：原奶收购价格环比上升.23

酒类：茅台、五粮液电商价格环比持平.23

【要闻动态跟踪】.25

【大事提醒】..25