医保支付改革的主要驱动因素包拪药品价栺机制不成熟缺乏有敁监管、人口老龄化带来的医保支出快速增长以及政策引导。我们认为医保支付改革的条件已基本成熟：1）2015 年《兲于印収推迚药品价栺改革意见皀通知》决定自 2015 年 6 月 1 日起，取消绝大部分药品政府定价，为医保支付改革提供基础。2）一致性评价作为首要分类依据是建立“按通用名”制定皀药品医保支付标准制度皀前提条件。 3）药品集中采购为“合理市场价”提供可靠数据。4）地斱层面福建省率先収布医保支付结算标准。

一、 国内医保支付改革条件基本成熟·········5

1.1 医保支付改革的主要驱动因素········5

1.2 药品价格改革为医保支付改革提供基础········5

1.3 一致性评价是“按通用名”支付的前提条件·····6

1.4.药品集中采购为“合理市场价”提供可靠数据·······6

1.5 福建省率先发布医保支付结算标准·········7

二、 DRGs 在发达国家成效显著，我国开始向预付制转变·······7

2.1 美国、德国等发达国家借助DRGs 有效控制了医疗费用······7

2.1.1 美国：DRG 方式付费成为主流·········8

2.1.2 德国：完成由总额预付向按病种付费过渡··········9

2.1.3 加拿大：借助药物经济学原则有效控制医疗费用····10

2.2 我国开启了从后付向预付的转变，各地方开始试点····11

2.2.1 预付与后费制度的结合是趋势······11

2.2.2 国家层面多次下发按病种支付指导文件······12

2.2.3 各省市积极响应，推进按病种支付的试点改革······12

三、 海外创新药价格谈判机制成熟，我国已完成两批谈判·······13

3.1 美国：PBM 参与价格谈判············13

3.2 法国：政府多部门参与谈判过程········13

3.3 我国已完成两批共计39 个新药价格谈判··········14

四、 投资建议······20

4.1 高品质仿制药将受益于进口替代，推荐华海药业······20

4.2 创新药将受益于动态价格谈判机制，推荐科伦药业······22

4.3 PBM 将是有利工具，建议关注南京医药、海虹控股·····23

五、 风险提示·············24

政策执行不达预期；降价风险；研収风险。·········24