食品饮料 2017 年涨幅达 53.85%，再度领跑 28 个一级行业。子板块白酒和乳品大幅领涨，而调味品发酵品也有不错绝对收益，肉制品实现大个位数上涨。行业高景气、成长性强、有业绩支撑的子板块表现突出，市场关注度提升，资金筹码越来越集中。

2017 年原油价格呈现 V 型走势，年中油价触底反弹后持续上行。 OPEC 和美国之间供给博弈贯穿 17 全年。OPEC 供给收缩，减产协议 执行良好。但美国原油增产一定程度上抵消 OPEC 减产效果，得益于油 价回暖和开采成本下降，页岩油产量增长迅速，使美国原油产量不断创 造新高。

2015 年底中央经济工作会议开始将供给侧改革正式提上日程，与煤炭和钢铁行业通过严厉的行政手段化解过剩产能不同，化工细分子行业众多，产能较为分散，因此通过环保约束来化解过剩产能是重要手段。

我国 PX 产能发展与聚酯产业链发展的不均衡，导致我国 PX 对外依存度高达 54%。我国 PX 产能与PTA 产区布局重合度差， PX 内陆运输成本较高，导致国产 PX 竞争力不足东北亚海运 PX。民营 PX 厂腾龙芳烃由于爆炸事故持续停产，因此国内 PX呈现开工率与自给率双低的局面。

上周国际原油价格继续上涨，Brent 原油收于 66.87 美元/桶，WTI 原油收于60.42 美元/桶，NYMEX 天然气收于 2.96 美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为+2.48%、+3.34%、+10.22%。12 月 22 日当周美国原油库存继续下降；原油产量也小幅下降，由 978.9 万桶/天降至 975.4 万桶/天；12 月 29 日当周活跃钻机数减少 2 部至 929 部。美国商业原油净进口量有所扩大。

原油价格从 2016 年开始每半年抬升 4 美元左右，预计明年均价 65 美元/桶，历年来波动主要在均价上下 10 美元，判断明年油价区间在 55-75美元之间。今年油价均值为 54.3 美元，超过石油公司盈亏平衡价格，销售收入大幅增长。前三季度三桶油营收及净利润同比增长达 30%-40%，独立油公司业绩与油价高度相关业绩增长更为明显，相关标的：中国石油、中国海油、洲际油气、新潮能源、中国石化等。 

政策鼓励和规范生物类似药研发力度加大，将加速目前在研产品优胜劣汰，安科生物和复星医药等领先企业产品上市后可以通过价格优势或者进入医保目录提高渗透率，快速实现进口替代。

本周沪深 300 指数下跌 0.59%，CS 餐饮旅游指数上涨 1.02%至 6990，成交额 79.26 亿，两市共成交 1.95 万亿元，餐饮旅游行业跑赢沪深 300 指数1.61pct。餐饮旅游板块涨幅排名第八名。在细分子板块方面，出境游旅行社板块涨幅为 3.7%，主题景区板块涨幅为 2.8%，酒店板块涨幅为 2.2%，免税板块跌幅 0.5%，传统景区板块跌幅为 0.6%，餐饮板块跌幅为 0.8%。个股中涨跌幅前三名的是：*ST 东海 A（+10.34%）、中青旅（+6.26%）、凯撒旅游（+4.68%）。

2017 年初至 12 月 26 日，休闲服务板块（-5.36%）大幅跑输沪深 300（21.91%），在 A 股 30 个板块中排名中游。整体表现不如人意是由于两大因素造成：一、板块内多是小市值公司，不符合今年的“白马主题”；二、虽然业绩有所回暖，但整体估值 42X 左右相对于业绩仍然较高，横向跨行业比较不太有吸引力。

在经历了今年的严厉监管以后，改革的方向比较明确，券商已经慢慢适性监管环境。另一方面，在强化监管的同时，国家也在积极引导开放、创新，尤其是在进一步降低外资进入资本市场准入门槛、着力推进多层次资本市场建设与提升直接融资等方面。