啤酒行业自 2014 年 7月起进入下行阶段，全国产量增速连续 25 个月同比下降，走弱态势持续至2016 年 8 月才得以扭转，出现了连续 5 个月产量同比转正的行情。2013年-2016 年，我国啤酒年产量 CAGR 为-3.8%，2017 年 1-11 月产量累计同比下滑 0.1%。2017 年 Q1、Q2 上市公司营收净利增速双双回正。

2017Q1 开始大众品需求拐点开始出现，且随后增速逐季提升，我们认为大众品需求恢复最根本因素在于经济好于预期背景下，居民可支配收入的提速（2016 年 8.4%，2017 年 9.0%（名义））。从历史上看，大众品需求和人均可支配收入增速呈正相关，人均可支配收入增速提升背景下，大众品收入增速自 2016Q4 以来持续回升，2017Q2 和 Q3 均超过 10%。

屠宰行业排污许可证 2018 年启动核发，生猪屠宰行业按照规模不同实行差异化管理，年屠宰生猪 10 万头及以上实施重点管理，10 万头以下实施简化管理，但是无论规模大小，均需取得排污许可证，屠宰行业环保政策再度加码。

原油价格上涨传导到油服行业变化，其逻辑链条较长：首先是油价上涨，油价达到油公司的盈亏平衡点之后，油公司提升资本支出计划，资本支出释放之后油服公司开始拿到订单，油公司向油服行业传导过程一般时长大概在半年到一年左右，而最终体现到油服公司的业绩改善，将滞后于油价一至两年，但股价表现一般会先于业绩改善。

乳腺癌位居女性恶性肿瘤发病之首，全球每年新发乳腺癌病例约 167.1 万。其中 HER-2 过表达型占据 20-30%的比例。乳腺癌 HER-2 靶向药目前主要有5 种，曲妥珠单抗于 1998 年第一个上市，尽管后续有小分子 HER-2 靶向药和不同类型的 HER-2 抗体类药物的问世，但在临床试验中却未做出优效于曲妥珠单抗的数据，无法撼动曲妥珠单抗作为 HER-2 阳性乳腺癌一线标准疗法的地位。

2013 年末，肿瘤免疫治疗被《科学》杂志评选为年度十大科学突破之首，拉开了肿瘤免疫治疗的大幕。2014 年，BMS 与 Merck 的两款 PD-1 抗体药物相继获批上市，标志着免疫治疗正式成为抗击肿瘤的“主角”，癌症治疗已进入免疫治疗时代。2016 年 Keytruda 以及 Opdivo 合计销售额约 50 亿美元，2017年前三季度销售额 61 亿美元，加速放量明显。

继 Arauco2 月木浆外盘公布之后，伊利姆 2 月、3 月木浆外盘同时公布，基本持平于 1 月，在国内木浆价格触高回落的大背景之下，外盘报价以稳为主，难以继续上涨。本周进口针叶浆均价为 7073 元/吨，环比涨 5 元/吨；阔叶浆均价为 5742 元/吨，环比跌 8 元/吨。本周浆价出现企稳迹象，考虑 2 月、3 月市场偏淡，我们认为短期浆价以稳为主。 

过低或过高温度均会影响锂电池性能和使用寿命，因而必须拥有热管理系统。根据传热介质的不同，电池热管理系统可分为风冷、直冷与液冷，液冷相对直冷成本更低，冷却效果也优于风冷，具备主流应用趋势。

新零售是互联网企业主导的颠覆更迭，其产生新的市场空间将是线上 5 倍以上，新的万亿级别企业将从中诞生。新零售核心是满足消费者更高质、更高效、更高频的新需求，超市行业成为当前主要战场，带动行业集中度大幅提升。

“一号文”一般于 1 月下旬或 2 月上旬发布，从历史经验来看，农业板块在此期间走势喜人，发布后一个月整体指数已经实现 14 年连涨。我们预计 2018 年“一号文”将聚焦乡村振兴战略，重点为精准扶贫、增质提效、绿色生产、产业结构和空间调控等几个方面，将显著利好工业化生猪养殖龙头。