年申万餐饮旅游行业33家标的合计实现营收1166.47亿元/+23.27%，维持较高增速；完成归母净利91.15亿元/+36.42%，增速再次反弹向上并超过30%；分板块看，营收增速方面酒店>出境游>免税>餐饮>景区，归母净利增速方面酒店>免税>出境游>餐饮>景区；子行业景气度方面，我们认为免税>酒店>出境游>休闲景区>自然景区，公司层面，中国国旅、腾邦国际、宋城演艺、三特索道、广州酒家等业绩好于市场预期。

我国财险行业保费经历了高增长时期之后步入平稳增长期，2011-2017年保费增速在15%左右，2016年受费改影响，行业保费增速仅10%，2017年回升至13.8%。总体来看，财险行业在历经多轮政策调控并伴随汽车增速放缓等原因，未来保持保费平稳增长的可能性更大。

通过对国内外化妆品零售标杆企业的研究与分析，我们发现一站式消费助力增长，会员体系建设叠加自有品牌提升毛利，全渠道融合加速发展已成为化妆品零售企业的必备要素。打造一站式消费可满足多样化消费需求，拓展客群，线下门店引入增值服务，可以提升消费者购物体验，增加消费粘性。发展自有品牌可对毛利率进行有效补充。依据前端销售数据对后端生产及时进行调节，实现消费数据变现，提升生产和销售效率。

随着传统业务饱和度提升，依靠牌照红利的商业模式进入瓶颈期。证券行业正处于供给侧改革的起点，财富管理转型、发行制度变革、资产管理去通道和衍生品业务的马太效应，将加速证券行业集中度提升。回顾美国证券业近30 年历史，大投行勇于创新受益于创新，逐渐形成寡头垄断格局。中国证券业正在经历这样的过程，随着核心竞争力转向资本实力、风险定价能力、机构平台和金融科技能力，终将出现强者恒强的竞争格局。

受 2018 年国内房地产、基建投资下行压力大降低需求预期、在高利润刺激下有色金属供应开始逐步释放，以及 2017 年一季度高基数的影响下，有色金属价格的上涨势头有所减弱。虽然有色金属行业 2018Q1业绩增速大幅下滑，但利润增速仍然维持在高位，韧劲十足。有色金属行业 2018Q1 营业收入同比增长 15.43%，业绩同比增长 56.52%。

我们统计了 268 家医药上市公司 2017 年报及2018Q1季报概况。268 家医药上市公司 2017 年收入、归母净利润总额增速分别为 19.4%、 20.1%，2018Q1 收入、归母净利润总额增速分别为 24.9%、30.1%。医药行业数据回暖的主要原因有：1）新进医保目录药品放量，尤其 Q1 更加明显；2）仿创类药品获批加快，“优先审评”效果显著；3）零加成、两票制及新标降价对行业边际影响减弱；4）消费升级及健康意识拉动消费增长。

整个医药行业过去半年，在同期上证指数、创业板指数下跌的情况下，医药行业指数上涨10%，医疗服务行业指数上涨50%、为医药行业涨幅最高的子版块。

2017 年，医药生物全行业上市公司营收 1.18 万亿元，扣非归母净利润 857亿元，分别同比增长 19.23%和 13.55%。增速上呈现两个趋势：营收增速加速，扣非后的核心归母净利润则逐年减速。近三年营收增速逐年加速，而扣非后的核心业务净利润则从 2014 年开始逐年下滑，2017 年甚至大幅下滑 4.4 个百分点，体现控费降价大环境下，医药行业核心业务盈利增速承压。

5/16/17年港股医药板块上市公司整体营业总收入为6044.6/6874.5/7390.8亿元，增速为13.1/13.7/7.5%，去除三大商业公司之后15/16/17年港股医药板块上市公司整体营业总收入为1442.4/1669.7/1851.1亿元，增速为10.7/12.6/10.9%。考虑汇率对2017年增速有约3-5%的影响，实际2017年收入增速快于2016年增速。

2017 年医药上市公司整体增速稳步提升。2017 年初医保目录调整、谈判目录出台，随后各地招标逐渐落地，政策底部逐步形成。同期，我国消费升级趋势明显，优质健康资源和医疗产品的消费需求体现出强劲的爆发力。