在政策引导、市场需求驱动、以及钴价高企下，高镍三元正当时。2018 年新能源车国家补贴标准明确，搭载高能量密度电池车型将获得更高补贴。从市场需求角度看，目前国内新能源乘用车各项指标还不足以完全替代燃油车，最重要的原因之一就在于电动车的续航里程还不足以满足出行要求；要提高电动车的续航里程，最佳方案是提高搭载电池包的能量密度。在钴价格持续上涨并没有停歇的迹象下，三元电池目前面临材料价格上涨、终端售价下降的双重压力，高镍三元材料的应用将是一条有效的解决路径。 

2017 年我国核电发电量占总发电量比例为 3.94%，低于世界平均水平，与世界核电大国美、日、法等相差较远，未来发展空间巨大。“十三五”国家能源规划、“十三五”电力规划以及《核电“十三五”发展规划及 2030 年战略》中均明确了 2020 年核电在役装机容量 5800 万千瓦、在建装机容量 3000 万千瓦的发展目标。预计到 2030 年，核电在役装机 1.5 亿千瓦，核电产业空间巨大。 

近日，中汽协发布 4 月新能源车产销数据，销量达 8.2 万辆，同比增加 138.4%，已经超过 17 年 9 月水平。动力类型上看，纯电动车依然占据主力，且成逐月增加态势，4 月销量占比达 79.1%。此外，乘联会数据显示，4 月纯电动乘用车销量结构发生明显变化，A00 级车占比由3 月份的 68%大幅下降至 52%；A0 级车则首次突破 1 万辆销量大关，占比升至 19%；A 级车占比也由年初的 12%稳步增长至 28%。这一转变表明新能源车产业开始从政策市转向由产品性能决定的消费市，体现了产业的良性发展路径。

互联网龙头公司陆续发布 Q1 业绩，成绩持续稳定增长。微博月活跃用户突破 4亿 一季度营收超 22 亿，京东净利 15 亿元创单季新高。另一方面，互联网细分龙头快速成长。

18Q1 传媒行业整体下跌，截至 4 月底跌幅约 9%，排名在中信一级子行业位于中下游。目前行业动态 PE 在 43X，而从季报分析来看，行业内生仍有增速，目前的估值水平下，一些行业的优质标的已经显现出了配置价值。 18Q1 个股表现分化较大，业绩基础较好的个股均录得较大涨幅，平治科技、快乐购、麦达数字、当代明诚、视觉中国、智度股份等个股涨幅突出。 

年初至 4 月底，传媒板块整体下跌9.80%，跑输沪深 300（-8.09%），跑输创业板指（2.03%）；在中信一级 29 个板块中，传媒板块排名第 17 位。整体 TTM 估值处 28X PE 水平，2018 年动态PE 仅 23 倍左右；横向相对 TMT 乃至食品饮料等消费行业仍有明显差距，具备良好安全边际和估值向上空间。

文化传媒多属于轻资产，内生可持续的盈利能力相较于其它行业具有不确定性，对于“不确定性”，我们确定的是“好玩、好看、好听”带动下的精神消费升级衍生的体验经济。我们认为文化传媒领域的内容消费趋向供给创造需求，如新经典出品的书以“经典”品质出发做到有趣、有益、值得反复阅读；奥飞娱乐从玩具起家延伸上游原创 IP，均符合我们在 2018 年贯穿全年的“三好内容消费升级”的主旋律。

截止2018.02，B 站月活用户 7600 万，其中 82%是“Z 世代”（90s-00s）用户，活跃用户平均在线时长 76 分钟/天，是中国所有在线视频平台中平均每台花费时间、平均访问量最高的视频网站/APP，正式会员第 12 月留存率高达79%，也是黏性最强的在线娱乐平台。

我们选取了 121 家公司作为研究样本，17 年及 18Q1 传媒板块整体表现欠佳，业绩表现弱于 A 股及创业板，并购效应减弱、资产减值突出以及乐视网扰动是表现较弱的核心因素。1）剔除乐视，17 年板块总营收同比增长12.5%，归母净利润同比下滑 4.4%，扣非净利润同比增长 19.3%。2）18Q1板块营收增长 12.53%，归母净利润增长 7.15%，扣非净利润下滑 0.3%，其中归母净利润与扣非净利润的差异主要来自于光线传媒的投资收益。 

根据猫眼数据，4 月总体票房为 36.42 亿元（不含服务费），同比下降21.19%。其中，《头号玩家》和《狂暴巨兽》为主要票房贡献者,合计贡献票房 18.19 亿元，占当月票房 49.8%；五一档《后来的我们》表现出色，上映 3 日获得 7.26 亿票房，占 4 月总票房的 19.9%；《起跑线》收获票房1.95 亿；《幕后玩家》上映 3 日收获票房 1.42 亿元。